飓风席卷加勒比海地区 短期油价震荡偏强思路对待

1、宏观和地缘方面：美国劳工部公布的数据显示，今年6月美国非农业部门新增就业人数为20.6万人，高于市场预期的18万，但较前值的27.2万大幅回落；失业率升至4.1%，高于市场预期的4.0%。根据CME FED WATCHTOOL的数据显示互换市场对于9月美联储降息的情景定价再度提高至72.2%。地缘方面，近期以色列和黎巴嫩真主党之间的冲突逐渐升级，目前以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动仍就加沙停火和人员交换协议存在分歧，以方将在下周继续派遣代表团前往多哈进行谈判，地缘局势有所缓和。

2、供应方面：本周Bloomberg口径统计OPEC 9个减产成员国的6月产量为2123万桶/日，环比减少11万桶，但仍较减产配额高出46万桶，其中伊拉克、科威特和尼日利亚都有产量下降，不过伊拉克和阿联酋仍占超额生产的主要部分。6月OPEC出口下滑幅度较大，波斯湾7个国家6月的石油出口为1521万桶/日，环比减少100万桶，同比下降6.6%。近期贝丽尔飓风席卷加勒比海地区，预计于本周末登陆墨西哥沿海地区，目前仅仅影响了10万桶/日的原油生产，但考虑到其早于往年飓风季的形成时间和强度，未来仍可能会对50-70万桶/日左右的原油生产造成扰动，同时也会影响炼厂开工。此外，随着主要出口码头完成维护工作，俄罗斯单周原油出口量恢复到了3月以来的最高水平366万桶/日。

3、需求和库存方面：本周海外成品油裂解利润继续上行，或反映成品需求表现较好。EIA近期发布的《石油供应月度报告》中大幅上调了汽油、馏分油和航空燃料的需求预测，汽油的需求同比变化从-4.1%修正为-1.5%，馏分油的需求同比变化从-9.2%修正为-2.0%，航空燃料的需求同比变化从-1.0%修正为+5.4%，成品油需求的综合上调为60.2万桶/日。EIA数据显示，美国原油库存减少1220万桶，为2023年7月以来的最大周度库存降幅；美国汽油库存下滑220万桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存减少150万桶，同时成品油表需也继续增加。国内方面，金联创统计本周全国地炼开工率为65.03%，较上周涨0.92个百分点。随着炼厂密集检修的结束，国内原油进口需求有望企稳回升。

4、策略观点：当前市场关注焦点还在于海外旺季需求的逐渐兑现程度，短期油价仍以震荡偏强思路对待，但由于近一月涨幅较大，建议谨慎追多。短期关注飓风天气对于美湾地区石油开采和炼厂生产带来的扰动。

（来源：光大期货）