预计宽松货币政策不变 油价重心仍有上涨空间

上周，有两个重大事件影响油价波动超过1美元/桶。一是美元汇率趋于下跌，支撑油价上行。另一方面，美国活跃钻井数量连续11个月增加，导致油价下跌1.51美元/桶。展望后市，需要警惕即将于7月1日召开的欧佩克＋大会，以及突变病毒“德尔塔”在全球的蔓延，这可能给油价上涨带来不利因素。根据目前数据分析，WTI非商业净持仓继续增长，期货贴水幅度进一步扩大，油价重心仍有上涨空间。

一、原油价格走势：

根据纽约商品交易所数据，上周WTI原油期货周平均值结算价为73.43美元/桶，环比上涨2.6%。伊朗强硬派领导人莱西终止伊核协议谈判的消息进一步推高了油价的重心。近期，油价保持相对坚挺。上周WTI原油价格在73-74美元/桶区间高位波动。

二、近期事件驱动分析：

上周影响油价波动超过1美元桶的事件有两起。一是受美联储货币政策紧缩预期影响，美元汇率趋于回落，美元指数走弱，通过影响金融属性影响油价，支撑油价上行。二是美国活跃钻井数量连续11个月增加，导致油价下跌1.51美元/桶。

在金融属性上，6月17日凌晨美联储议息会议结束。尽管短期联邦基金利率没有变化，但美联储会议的决议提高了末期加息的预期。议息会议之后，美元指数大幅上涨，油价涨跌互现。不过，随着美联储货币政策收紧，预期影响减弱，欧元区经济大幅反弹，欧元继续走低，使得6月21日美元指数5个交易日来首次下跌，从而支撑油价继续上涨。

从美国原油供应来看，虽然原油价格重心显著上移，但美国钻井平台数量增长慢，而美国的原油产量也没有显著增加。如果拿2016年的价格低点来类比，钻井平台数量的增长速度应该不会这么慢。这表明，油价暴跌之后，下游产油国对投资变得非常慎重。因此，预计短期之内美国原油供应对油价的影响可能不明显。