近期油价的震荡盘整，其中，WTI原油期价再度跌落至60美元/桶下方，布伦特原油回撤至62.5美元/桶一线，国内原油期货2105合约昨日重挫3%至384元/桶附近。这波行情是下跌的开始还是上涨趋势中的短期调整？
因而，从当前油价的主导方——供给端看，OPEC+减产计划仍在延续，美国页岩油生产虽从严寒天气影响中恢复，但短期产量仍处低位。
需求端：继续支撑中期油价
油价经历了前期大涨后，短期有所回调，主要是因为欧洲疫情抬头、封锁措施延长，使得需求恢复预期边际转弱，从而对油价产生扰动。今年1月以来，全球每日新增新冠确诊病例数持续回落，疫苗接种也在逐步铺开，疫情本有向好趋势。但进入3月，欧洲明显受到变异病毒的影响，多国面临第三波新冠疫情，包括法国、意大利、德国等的新增确诊人数加速回升，也因此，法国和德国决定延长“封城”时间，意大利则将罗马等半数以上地区升级为“红色区域”。由于对欧洲需求疲软和美国原油库存上升的担忧，市场短期情绪转弱，原油价格继而震荡下行，截至3月30日，3月内最大回落幅度达到11.6%。
由于当前的主导因素并未转向，疫情短期抬头更多是情绪扰动，而中期来看，实际需求恢复情况才决定着油价的弹性空间。
从地区看，未来原油整体需求的回升，仍主要依赖于美国和欧洲的复苏。美国和中国为全球前两大原油消费国，占比分别达到20%和14%(2019年)，而后是欧洲五国、印度、日本等。由于率先控制住疫情，去年我国原油消费增速远领先于其他经济体，甚至大幅超过疫情之前的水平。相比之下，其他主要需求国的原油消费恢复明显落后，其中欧洲地区的复苏空间大于美国：今年1月，美国原油消费同比增速已回升至-2.3%，欧洲五国同比则大幅回落至-23%。
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