原油产业分析：宏观风险累积＆美元前景乐观国际油价仍有下行空间

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2018-10-30 11:01:12

1.石油输出国组织(OPEC)消息人士周四(10月25日)透露称，该组织可能会再度实施减产，因全球库存正在回升，不过此举恐进一步加大其与美国总统特朗普的分歧。

【市场聚焦】

【OPEC方面】

1.石油输出国组织(OPEC)消息人士周四(10月25日)透露称，该组织可能会再度实施减产，因全球库存正在回升，不过此举恐进一步加大其与美国总统特朗普的分歧。OPEC和非OPEC油长论坛结果显示，双方均认为供应量和需求量相比“已经足够”，考虑到经济面不确定性的增长和库存水平攀升，当前的产量策略可能需要做出改变。

2.沙特阿美和沙特能源部长法利赫相继表示，沙特有能力在3个月内达到1200万桶/日的产量，这给油价造成更大的下行压力。法利赫在利雅得举行的一场会议上表示，该国已经将石油产量提高到每天1070万桶，接近历史最高水平。法利赫还补充道，未来还可进一步增产，以弥补美国制裁伊朗能源产业带来的供应缺口。

3.沙特能源部长法利赫(Khalid al-Falih)今日接受采访时指出，该国并不打算实施1973年那样的西方原油禁运，目前关注进一步推高产量，从而填补伊朗产量缺口。法利赫表示，沙特原油产量很快就会达到1100万桶/日，目前水平是1070万桶/日，他同时补充道，该国具备增产至1200万桶/日的能力。

【美国方面】

1.美国计划在11月4日实施第二轮伊朗制裁，原油市场担心供应缺口扩大恐增加油价的上行风险，但沙特承诺继续增产暂时缓解了这种担忧。目前油市关注焦点依然是美国进一步制裁后伊朗的原油供应表现，华盛顿方面希望能够零封伊朗原油出口。包括中国在内的许多伊朗原油重要买家似乎正逐步削减进口量，这令德黑兰方面不得不将未能售出的原油储存进行投放。

2.美国能源信息署(EIA)周三(10月24日)公布报告显示，截至10月19日当周，美国精炼油库存减少226.2万桶，连续5周录得下滑，市场预估为减少192.7万桶。美国汽油库存减少482.6万桶，降幅创3月16日当周(32周)以来最大，市场预估为减少187.8万桶。

3.美国能源信息署(EIA)周三(10月24日)公布报告显示，截至10月19日当周，美国原油库存增加634.6万桶至4.228亿桶，连续5周录得增长，市场预估为增加369.4万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加137.1万桶，连续5周录得增长。此外，上周美国国内原油产量持平于1090万桶/日。

4.美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(10月26日)公布数据显示，截至10月26日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至875座，6月来首次连续三周录得增长，续刷2015年3月以来新高。美国石油钻井总数在10月共增加了12个，为今年5月以来最大的月度涨幅。

【宏观方面】

1.本周的压轴大戏美国GDP数据如期出炉。美国三季度GDP增长3.5%，优于预期，数据公布之后美元指数短线上涨，但随后很快冲高回落。同时分析师指出，尽管三季度个人消费支出增速4%，创下2014年四季度以来之最，且对GDP的贡献达到2.69个百分点;此外库存对于GDP贡献也达到2.07个百分点，创下2015年一季度以来最大季度库存。但除了消费支出，以及库存表现抢眼之外，GDP报告中所有其他的组成部分的数据都非常难看，非住宅类商业固定投资增长近为0.8%，要知道上个季度增速可是高达8.7%。

2.尽管美国三季度GDP初值报告优于市场预期，但是眼下投资者聚焦美股。由于亚马逊、谷歌等科技巨头财报不及预期，美股今夜又暴跌，纳斯达克指数跌幅一度高达3.44%，标普500指数则重挫2.7%，道琼斯指数跌幅也一度扩大至520点。恐慌指数VIX涨至26关口上方。风险情绪继续承压拖累原油等风险资产表现。

3.加拿大央行宣布加息25个基点，并从声明中删除了有关“渐进”的措辞，暗示12月份有可能会再次加息。决议公布之后，美元/加元重挫逾百点至1.30关口下方。尽管如此，分析人士指出，考虑到意大利预算问题、欧元区经济数据的恶化、英国脱欧担忧，以及首相特雷莎·梅或遭逼宫，欧元、英镑的抛售，势必将大幅提振美元走势。受此影响，美元指数日内依然大爆发，最高上扬至96.54。

4.欧洲央行按兵不动，并且重申“QE或于12月底结束”。在随后的记者会上，德拉基提到了经济数据弱于预期，但是也谈及关于风险“大致平衡”和经济广泛增长。决议出炉之后，欧元先扬后抑，在触及1.1432日高之后转而急剧下跌。与此同时，随着美国初请、耐用品订单以及成屋销售等数据的公布，美元指数持续攀升，刷新日高至96.68。有分析指出，今年以来，美元在每个月最后一个交易日的之前两天都呈现上涨走势，表明未来数日美元前景仍然向好。

5.周四当天早些时候，特勤局表示，前总统奥巴马和前总统候选人希拉里·克林顿也收到了“可能的爆炸装置”。周三，纽约时代华纳广场(CNN纽约办公室所在地)在收到可疑包裹后被疏散。此前金融大鳄索罗斯也收到了可疑包裹。这加剧了市场的恐慌情绪，令日内股市跌幅扩大，从而拖累原油等风险资产。

6.据彭博，美股暴跌的原因在于，3M和卡特彼勒的业绩令投资者感到失望，同时沙特对失踪记者的处理方式令地缘政治局势更趋紧张。在股市大跌之际，恐慌指数VIX大幅拉升，日内涨幅接近20%。全球股市的崩跌，促使市场避险情绪升温，从而拖累原油等风险资产的表现。

【经济数据】

1.周四(10月25日)公布的美国9月耐用品订单月率为0.8%，低于前值4.4%但高于预期-1%;美国9月份核心资本货物订单数量连续第二月减少，出口量持平，显示美国第三季度在设备方面的商业支出进一步疲软，对第三季度GDP增长的贡献料将较为温和。

2.美国人口调查局周四(10月25日)公布初步报告，美国9月商品贸易帐逆差为760亿美元，连续四个月增扩，比市场预期水平751亿美元高出9亿美元，同时也刷新自2008年7月以来的纪录高位。

3.周三(10月24日)公布的美国9月新屋销售销售年化55.3万户，创2016年12月以来新低，低于预期62.5万户和前值58.5万户，新屋销售已环比连降四个月。

4.周二(10月23日)公布的美国10月里奇蒙德联储制造业指数为15，低于前值29和预期24，利多金银。

5.周五(10月26日)公布的重要数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率初值为3.5%，低于前值4.2%但高于预期3.3%。录得2015年第二季度来的最佳表现，符合美国总统特朗普2018年度GDP增长3%的目标。

6.周五(10月26日)公布的美国第三季度核心PCE物价指数年率初值为2%，高于前值和预期1.9%;数据对市场影响不明显。

7.周四(10月25日)公布的美国至10月20日当周初请失业金人数为21.5万人，高于前值21万人和预期21.4万人，但10月13日当周续请失业金人数创四十五年以来新低，表明就业市场情况正在持续收紧。

8.周四(10月25日)公布的美国9月成屋签约销售指数月率为0.5%，高于前值-1.8%和预期-0.1%，显示房地产市场有所回暖。

【基本面分析】

供需方面，OPEC方面，本周沙特能源部长最新讲话表示并不打算实施石油禁运，且沙特未来可能进一步增产，打消记者事件引发的市场担忧，但OPEC消息人士最新透露称，因全球库存正在回升，可能再度实施减产，油价下行压力减轻。美国方面，据油服贝克休斯最新数据显示，上周美国石油活跃钻井数增加两座，石油钻井总数增加10座，美原油供应预期上升。产量方面，上周美原油产能持平于1090万桶/日，对油价影响不大。美国对伊朗第二轮经济制裁将在本周日启动，华盛顿方面希望零封伊朗原油出口，市场担忧供应缺口扩大从而推高油价，但沙特承诺增产一定程度上缓解市场担忧，油价上行空间可能有限。

库存方面，本周EIA最新数据显示，原油库存大增逾600万桶超预期，原油库存录得五连增，库存原油库存增长137.1万桶，录得5连增，但精炼油及汽油库存降幅超预期，一定程度上抵消利空影响。

宏观方面，本周美国公布的三季度GDP增速、美股暴跌、加拿大央行有意淡化渐进加息以及英国脱欧迟迟无理想进展四大利好因素提振，美元指数前景良好，油价上方压力较大。同时，近期多起突发事件刺激市场恐慌情绪上升，拖累原油等风险资产表现。