10.24今日原油价格行情走势预测：沙特计划增产、油价一泻千里

多因素共振，油价下跌超预期

l 市场要闻与重要数据

1. WTI 12月原油期货收跌2.93美元，跌幅4.22%，报66.43美元/桶;布伦特12月原油期货收跌3.39美元，跌幅4.25%，报76.44美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌3.84%，报533.20元;NYMEX 11月汽油期货收报1.8368美元/加仑;NYMEX 11月取暖油期货收报2.2484美元/加仑。

2. 美国10月19日当周API原油库存 +988万桶，前值 -213万桶。美国10月19日当周API库欣地区原油库存 +97.1万桶，前值 +153万桶。美国10月19日当周API汽油库存 -285万桶，前值 -342万桶。美国10月19日当周API精炼油库存 -235万桶，前值 -24.6万桶。

3. 厄瓜多尔石油部长Perez：厄瓜多尔的目标是2018年底前石油产量达54万桶/日。

4. 俄罗斯能源部长Novak：俄罗斯10月石油产出增加15万桶/日。俄罗斯没有计划在2018年底提高石油产量至1200万桶/日。

5. 沙特阿美CEO：现有项目致力于维持石油产能在1200万桶/日。可以在三个月内将产量提高至1200万桶/日。公司需要勘探油井以便在长期将产出维持在1200万桶/日。Khurais 油田将增产30万桶/日的原油。

6. 沙特石油部长Al-Falih：不排除沙特产量再增加100~200万桶/日。

7. 美国国务卿蓬佩奥：美国正审核就沙特记者卡舒吉一事施行马格尼茨基制裁。

投资逻辑

昨日油价跌幅超预期，总体来看，属于多方面利空共振，宏观面上看，欧盟要求意大利修改预算案导致全球金融市场进入避险模式，风险资产受到抛售，基本面上看，沙特阿美与沙特油长均表达了较为明显的增产表态，声称沙特可以再三个月内将产量提升至1200万桶/日，这一增产态度较此前更加鹰派，但我们依然认为沙特在三个月内增产至1200万桶/日仍有较大的难度，增产至1100万桶/日是更为可能的选项，哈舒吉一案虽然仍在持续发酵，但考虑到沙特与美国之间的特殊利益关系，对沙特石油政策的影响有限，此外昨日API原油库存超预期也利空油价，但考虑到在伊朗制裁前夕，油市仍会保持较高的波动率，我们并不建议单边做空原油。

策略：中性，布伦特正套(买首行抛三行)离场，买布伦特抛WTI或买SC抛WTI持有

风险：伊朗出口降幅不及预期

沙特计划增产 油价一泻千里

隔夜内外盘原油大幅下跌，欧美原油跌至近两个月以来新低。全球股市大跌令市场避险情绪骤升，油市受到打压。沙特记者事件持续发酵，在沙特与美国政治博弈下，沙特周一表示将提高原油产量以应对可能出现的供给缺口，未来将仍有可能提高 100-200 万桶/日原油产量以及动用紧急石油储备。而俄罗斯目前产量较 OPEC 达成协议前增加约 15 万桶/日。在伊朗制裁将生效的情况下，主要产油国纷纷提高产量令油价受到打压。另外本周 API 公布数据利空油市，当周原油库存增加 988 万桶远超预期。整体来看，目前油市整体仍是空头氛围，短期油价惯性下跌，SC 原油关注下方 60 日均线支撑。

观点： 沙特重申维持增产承诺，美油累库油价大幅下行

逻辑：沙特方面，为期三天的沙特未来投资倡议大会昨日在利雅得召开。会议签订 25 个协议和谅解备忘录，价值超过 500 亿美元，涵盖石油、工业和基础设施等行业。沙特石油部长在未来投资大会上表示，欧佩克国家正在全力增产，以弥补任何可能的供应短缺并满足需求增长。沙特目前产量已经达到 1070 万桶/日历史高位，未来仍可继续增长。土耳其方面，总统在议会发表公开讲话，表示有充分证据表明卡舒吉遇害是有预谋的。只有当计划者和执行者都被追责，土耳其和世界才会满意。据称目前土耳其已掌握谋杀过程中命令执行的通话录音。

期货方面，昨日油价大幅下行。消息面来自沙特石油部长的全力增产承诺，供需面来自美国原油库存大幅增加;全球股市大跌进一步加剧悲观情绪。现货角度，美国产油区贴水回升，或因物流瓶颈暂时改善。流入增加及流出减少导致库欣库存继续增加;WTI 月差快速走弱，近月恢复 contango 结构。需求回落现货走弱，市场结构强度削弱。金融角度，WTI 及 Brent 非商业净多持仓继续下滑，宏观金融系统风险仍存。今晨 API 数据显示上周美国原油、汽油、馏分油、库欣库存分别+988、-285、-235、+97 万桶/日;晚间关注 EIA 数据发布。

策略建议： 绝对价格相对月差结构仍有回归空间

风险因素：地缘冲突升级;宏观系统风险

原油：沙特增产承诺发酵 油价暴跌

信息及盘面评述：周二(10月23日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年12月期货结算价每桶66.43美元，比前一交易日下跌2.93美元，跌幅4.2%;伦敦洲际交易所布伦特原油2018年12月期货结算价每桶76.44美元，比前一交易日下跌3.39美元，跌幅4.2%。上海原油主力合约12月期货夜盘收于每桶533.2元，下跌21.3元，跌幅3.84%。沙特承诺如果需要可生产更多的原油，加之全球股市下跌，欧美原油期货放量下跌。沙特能源大臣日前表示，排除政治因素干扰，沙特愿意继续增产维持原油市场稳定，也愿意在需要的时候动用备用产能。由于记者被杀事件持续发酵，沙特为寻求美国支持可能放弃之前拒绝增产的政策。美国原油期货7月以来最大单日跌幅，跌至两个月来最低;布伦特原油期货跌至9月初以来最低。受外盘油价影响，内盘油价昨夜下破40日均线。

观点与操作建议：美油WTI放量下跌，连续下破40日和60日均线，下行空间打开，目前暂时在200日均线上方获得支撑，短期走向偏向于弱势盘整。内盘SC1812下破20日和40日均线。市场情绪转向整体偏空，可先背靠40日均线试空。

原油市场如期迎来变局跌破80，布伦特大跌5%

要点：

1、 原油期货价格: SC:553.2元/桶(-3.84%);WTI:66.09元/桶(-4.71%);BRENT：75.91美元/桶(-5.09%)

2、 行业要闻：

(1) 最新公布的当周API原油库存 +988万桶，创2017年2月来最大增幅;库欣地区原油库存 +97.1万桶，前值 +153万桶。美国10月19日当周API汽油库存 -285万桶，前值 -342万桶。美国10月19日当周API精炼油库存 -235万桶，前值 -24.6万桶。

(2) 沙特能源大臣法力赫周一称，沙特不打算对西方的石油消费国实施1973年那样的石油禁运，并将石油与政治分开;沙特的产量很快会从目前的1070万桶/日增至1100万桶/日;沙特产量有增至1200万桶/日的能力，而阿联酋也可能再增产20万桶/日;法力赫表示，除了全面制裁伊朗外，如果还有其他国家的产量下滑，就将需动用所有的备用产能;Interfax Energy能源分析师库尔玛表示，尽管沙特承诺提高石油产量，但油价在今天的交易中基本保持平衡;目前还不能肯定，沙特增产是否足以弥补伊朗可能出现的产出损失;美国对伊朗的制裁将于11月4日开始，分析师认为，可能影响的供应或达150万桶/日;明年原油需求前景也在恶化;OPEC估计，明年对其原油的需求将从今年的3280万桶/日降至3180万桶/日

(3) 瑞银：全球经济弱化，预计2019年原油需求增速放缓;

① 瑞银的Giovanni Staunovo等分析师表示，预计2019年全球石油需求增幅料放缓至120万桶/日，今年和去年是150万桶/日，因油价走高、经济增幅走软遏制了消费;

② 预计经合组织国家(OECD)的需求持平，非经合组织国家中国和印度将推动需求的增长;供应端的风险在2019年中之前仍将是焦点，或令闲置产能跌至10年低点;

③ 预计沙特、其中东盟友和俄罗斯的产量需要达到历史高点，才能弥补委内瑞拉和伊朗产量的下滑;预计布伦特原油价格未来3-6个月位于85-90美元/桶，风险倾向于上行;预计布伦特原油价格在12个月内达到85美元/桶，如果新的美国管道比预期更早开始商业运营，风险倾向于下行

小结：

周一晨会，我们提示原油市场将迎来变局，原油或结束震荡大概率向下跌破80，有望跌向75美元。周一，沙特承诺增产成为导火索，全球股市大跌拖累油价，布伦特大跌近5%至75.91，另外今日凌晨4:30公布的当周API原油库存 +988万桶，创2017年2月来最大增幅。我们认为原油近期不排除跌向70美元，建议短期勿盲目抄底。我们在昨日晨会中认为原油下跌的主要原因有：

一、供应下降低于预期

1、伊朗制裁或有松动，OPEC+增产超预期

2、新增管道投入使用或将使美国原油产量再创新高，出口维持高位

3、全球高频库存反季节性累积，原油库存向成品油转移

二、需求预期走弱

1、全球信用收缩，IEA、OPEC下调需求预期

2、全球成品油过剩压力大，欧美炼厂利润快速下降

3、美国成品油消费回落，阶段性累库超预期

4、中国进口增速下降，汽车销量大幅下滑

昨日国际油价大幅收跌，布油回到76美元/桶附近，美油回到66美元/桶附近，Brent-WTI价差小幅收窄至10.15美元/桶。欧美股市重挫，作为风险资产的油价也承压急跌。同时，沙特记者事件使得沙特处于被动位置，作为应对措施，沙特承诺将动用130万桶/日的闲置产能将产量提升到1200万桶/日，俄罗斯9月产量达到创纪录的1136万桶/日，市场对供给短缺的担忧有较大缓解。同时，API库存报告再次偏空，美国原油库存录得大幅增加990万桶。目前，多重利空因素集中爆发，前期预期得到修正，油市逐渐由供给端担忧转为需求端担忧，短期内油价进一步下跌空间或将有限，观望为宜，建议继续关注Brent-WTI价差。

多因素共振施压油价，原油仍宜持组合思路

美股盘中再度大跌，近期频发的美股调整也在持续地重创油价，风险偏好的下降令投资者对原油的抛售加重，但这并不是油价下跌的唯一原因，更重要的是为了显示“诚意”的沙特承诺将继续增产，或达 1200 万桶/日的言论是油价上方抛压来袭的重要原因之一，而 API 公布的大增近1000 万桶的美国原油库存数据则是雪上加霜;当前特朗普正在考虑对沙特的制裁，但沙特此举一出，便令特朗普在中期选举之前的高油价问题缓解，同时美国或其盟国与沙特的利益关系错综复杂，制裁成本高昂，因此不建议对美国制裁沙特而引起油价上涨抱太大期望，但值得关注的是，我们一直以来提示的关于沙特剩余产能问题，EIA 统计当前的剩余产能是 137 万桶/日，即使算上沙特阿美的新增油田的 55 万桶/日的产能，将沙特产量提至1200 万桶/日之后，油市将面临更严重的剩余产能不足问题，而届时伊朗或委内瑞拉或安哥拉或利比亚一旦再度出现意外的供应干扰，油价的上行风险将远远大于此前，就目前而言，市场的悲观情绪还将延续，稳健者继续持有组合，激进者可试空。

从美股的频发的调整来看，当前的市场波动率开始变得脆弱，此前的低波动环境将不复存在，且黄金的空头头寸持续下滑，实物持仓不断上行，看多情绪正在复苏，黄金白银前多继续持有。

单边策略建议：合约：SC1812;入场价：533.2;动态：新增;合约：AU1812;入场价 267.8;动态：持有;

组合策略建议：合约：空 WTI1811/多 Brent1812;入场价：71.98/80.89;动态：持有;合约：空 WTI1812/多 SC1812;入场价：71.98/552;动态：持有

沙特承诺原油增产 油价大幅下挫

周二原油期货价格小幅弱势震荡，夜盘大幅下挫。周二全球股市普遍下跌，引发市场对石油需求增长的担忧。沙特承诺如果需要可生产更多的原油，欧美原油期货暴跌。美国石油学会发布的数据显示，截止10月19日的一周，美国原油库存4.184亿桶，比前周增加990万桶。技术面，SC1812短期继续关注下方550附近支撑情况。操作建议：空单可轻仓持有。

隔夜消息：

1、 特朗普：10月24日将开会，讨论关于沙特记者Khashoggi谋杀案的调查问题。

2、 美国10月19日当周API原油库存+988万桶，预期+355万桶，前值-213万桶。库欣地区原油库存+97.1万桶，前值+153万桶。汽油库存-285万桶，前值-342万桶。精炼油库存-235万桶，前值-24.6万桶。

3、 厄瓜多尔石油部长：厄瓜多尔的目标是在2018年底前将产油量设为54万桶/日。

4、 俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯10月原油产出增加15万桶/日。俄罗斯没有计划在2018年底之前将原油产出提高至1200万桶/日。

5、 沙特石油部长承诺稳定市场，称不排除沙特再增产100-200万桶/日。

投资策略：

隔夜，受沙特及俄罗斯增产消息影响，油价大幅收跌，INE跌3.77%;WTI较上一交易日收盘跌4.93%，盘中低点录得65.74美元;布油跌4.68%，盘中在75.88美元暂获支撑。此外今日公布的API数据显示全美库存再度大幅增加，美油库存压力的逻辑继续兑现。宏观方面，美股隔夜一度跌破年线使得市场避险情绪卷土重来，原油在内的风险资产遭到抛售，黄金价格则大幅上涨。图形上看，布油在上述支撑位反弹势能依然偏弱，近期逢高做空为主，下方关注年线附近支撑。

国际原油期价呈现大幅下跌走势，布伦特原油 12月期价报至 76.4 美元/桶一线，WTI 原油 12 月期价报至 66.4 美元/桶一线，布伦特原油与 WTI 原油的价差处于 10 美元/桶左右，夜盘上海原油 1812 合约期价大幅回落，较布伦特原油呈升水 0.4 美元/桶，较 23 日阿曼原油现货呈贴水约 1.5 美元/桶。全球股市遭遇抛售引发对需求增长的担忧，避险情绪升温打压原油市场;沙特能源部长法利赫表示，沙特不希望对西方实施石油禁运，承诺将继续推高产量;API 数据显示上周美国原油库存增加 998 万桶，增幅远高于预期，汽油及精炼油库存减少，原油库存大增也打压油价。技术上，SC1812 合约大幅下挫，期价下测 60 日均线支撑，预计上海原油期价呈现整理走势。操作上，短线525-545 区间交易为主。

WTI12收盘再度大跌4.93%，报66.09美元/桶，1-3月差-0.28美元，Contango结构更明显;布伦特12收跌4.68%，报76.24美元/桶，仍是Back结构，但1-3月差缩至0.39美元，B-W价差10.15美元。SC1812夜盘收跌3.84%，报533.2元，合76.86美元(在岸人民币汇率6.9373)。

重要资讯：

①美国10月19日当周API原油库存+988万桶，预期+355万桶，前值-213万桶。库欣原油库存+97.1万桶，前值+153万桶。汽油库存-285万桶，前值-342万桶。精炼油库存-235万桶，前值-24.6万桶。

②美国能源信息署(EIA)称，预计11月份美国七大页岩油生产区的原油产量增加9.8万桶/日至771.4万桶/日。

③贝克休斯油服公司上周五报告，钻井工在当周内+4台油井，到10月19日，总数达到873台，至近四年来最高水平。

④据美国石油学会的最新月度统计报告称，随着夏季驾车季结束，9月份美国石油需求环比下降3.5%至2010万桶/日，但仍比去年同期增加2.4%。今年1-9月，美国石油需求平均为2040万桶/日，是2007年以来最为强劲的。与去年同期相比增加近50万桶/日。

⑤沙特表示，其原油产量已达1070万桶/日，接近历史最高水平，并可能进一步增产。

观点：全球股市连续暴跌、美联储引领的全球紧缩、贸易紧缩，意大利因赤字被降级、英国脱欧再生变数造成的欧洲经济疲软，沙特、土耳其以及特朗普引起的政治问题，全球政治经济动荡进而加剧原油需求悲观预期，油价支撑位一再跌破。短期来看，市场情绪低落，预计仍将震荡走弱，建议暂时观望。