9.18今日原油价格行情走势预测：中美贸易再生波澜油价震荡下跌

OPEC+本周四将讨论四季度生产目标

l 市场要闻与重要数据

1. WTI 10月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.12%，报68.91美元/桶;布伦特11月原油期货收跌0.04美元，跌幅0.05%，报78.05美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌0.17%，报524.80元。

2. 美国能源信息署(EIA)：预计10月美国页岩油产量将增加7.9万桶/日。

3. 俄罗斯能源部长Novak：OPEC+8月减产执行率为108%。OPEC+将于本周讨论四季度的供应和需求目标。OPEC+会议可能会讨论石油产量提高100万桶/日以上。(俄罗斯塔斯社)

4. 据国际文传电讯社：俄罗斯9月上半月原油产量增至1133万桶/日。

5. 俄罗斯副总理Kozak：俄罗斯1-8月对中国原油出口同比增加35%。

6. 据KUNA通讯社：科威特方面称，轻质油产量为17.5万桶/日。

7. 据路透：阿塞拜疆1-8月原油产量为2579.5万吨。

投资逻辑

目前原油市场实货市场的强劲依然维持，Oman-Dubai价差再创新高，目前来看，由于酸油市场的强劲，已经让部分炼厂采购转向轻油，这使得实货市场进一步收紧，本周四OPEC+将讨论四季度生产目标，但如果沙特不启动中立区的产量，目前似乎很难填补伊朗制裁所留下的缺口。

策略：中性，暂无操作建议

中美贸易再生波澜 油价震荡下跌

隔夜内外盘原油主力 1812 合约震荡下跌，俄罗斯油长表示将在即将举行的 OPEC 会议上讨论增产超过 100 万桶/日，虽然伊朗受到美国制裁，但目前来看其他产油国完全有能力弥补伊朗所产生的供给缺口。另一方面中美贸易摩擦再生波澜，美国对 2000 亿美元中国进口商品征收 10%关税，市场普遍担忧两大经济体的贸易争端会对全球经济产生影响。整体来看，随着 OPEC+不断提升产量，伊朗问题对油价支撑逐渐减弱，同时贸易摩擦也为市场带来不确定因素，短期内原油偏弱震荡。

观点： 美国鼓励沙俄增产，中国助力委内瑞拉，共同维稳油市供应

逻辑：美国方面，特朗普表示或于美国时间周一收盘后宣布对价值 2000 亿美元的中国商品加征10%关税;低于此前的 25%税率，包括苹果在内的部分商品或将得到豁免，使总额降至 1800 亿美元。中方表示，若美国推进制裁，中方或采取反制措施，并将拒绝上周美方提出的会谈邀请。欧佩克方面，美国能源部长周一与沙特油长在华盛顿举行会谈，周五与俄罗斯油长在莫斯科举行会谈，希望俄罗斯、沙特以及其他产油国共同努力，尽量避免在实施对伊朗制裁后的供应短缺。佩里相信美国、沙特、俄罗斯未来 18 个月增产量，足以弥补伊朗和其他地区供应减量。中国方面，委内瑞拉总统马杜罗从 9 月 13 日至 16 日对中国进行国事访问。9 月 14 日举办中国委内瑞拉高级混合委员会第十六次会议，双方签署 28 项协议，中国将向委内瑞拉提供 50 亿美元贷款。9 月 15 日上午马杜罗参加北京举办的中国-委内瑞拉经贸合作论坛;下午访问中石油总部，与集团董事长王宜林会谈，签署 6 项合作协议。马杜罗表示此次访问意义重大，争取尽快将对华原油出口提升至 100 万桶/日。

期货方面，昨日油价上行回落。宏观方面，新兴市场股汇齐跌危机升级，中美贸易战面临全面爆发可能，系统风险仍存。供需方面，中国炼厂开工回升，补库需求好转，提振短期现货市场;美国炼厂即将进入检修季，飓风导致炼厂关停可能，需求季节回落。单边角度，油价或在美国压制及沙特托底区间内暂维持宽幅震荡;价差角度，美国炼厂检修原油需求下降库欣累库，美油贴水或维持偏弱;裂差角度，飓风季节伊始，后续或有更多飓风形成。若路径导致炼厂大规模关闭，裂差存阶段走强可能;若路径导致成品消费下行，视物流情况对裂差影响不定。油价短期或测试八十关口，中期八十压力仍存。

策略建议：1. 绝对价格：建议震荡思路操作，八十存在回调压力。2. 跨区价差：库欣进入季节累库，美油贴水或维持偏弱。

风险因素：地缘冲突升级;宏观系统风险

原油：贸易战升级拖累油价

信息及盘面评述：贸易战升级，市场担忧加剧，油价下跌。周一(9月17日)WTI原油10月期货结算价每桶68.91美元，下跌0.08美元，跌幅0.10%;布伦特原油11月期货结算价每桶78.05美元，下跌0.04美元，跌幅0.10%。上海原油主力SC1812夜盘夜盘跌0.8元，报524.8元/桶，跌幅0.17%。美国宣布对中国进口2000亿美元商品加征10%的关税，中美贸易战再次升级，市场担忧贸易战拖累全球经济和大宗商品需求，美元指数震荡上升;此外俄罗斯能源部长表示在即将举行的阿尔及尔会议上将于欧佩克讨论增产100万桶每日的目标以应对市场需求。由于加征关税的消息在欧美原油期货收盘后才公布，今日需关注国际油价关税措施落地后的实际走势。内盘主力合约则在昨日晚间下破10日均线。

观点与操作建议：美油WTI继续在67至70美元之间震荡。内盘SC1812维持偏弱震荡走势，建议以日内短线交易为主。目前10日均线支撑已破，未来向下看向20日均线支撑，短期阻力位540一线。

昨日外盘原油WTI1810合约和Brent1811合约冲高回落，小幅收跌，内盘原油SC1812合约走势稍强，冲高回落，尾盘又被拉起，小幅收涨0.38%，但未能站上530元/桶关口。基本面方面，由于中美贸易摩擦局势加剧，再度引发市场对全球原油需求不及预期的担忧。同时，美能源部长表示，沙特、美国和俄罗斯将在未来18个月内提升全球产量，以弥补伊朗、委内瑞拉等地区供给量的减少，俄罗斯能源部长也积极回应，意味着新的增产联盟大概率会形成。这两个方面都对油价上涨形成了压制，且是较长时期的一个压制。综合来看，目前多空因素交织，伊朗问题影响在弱化，其实是已经兑现在前期涨幅中，我们认为油价后续涨幅空间有限，或将在此位置做宽幅震荡整理，建议保持观望。

价差结构显示现货市场偏紧，原油回调空间或有限

要点：

1、 原油期货价格: SC:524.8元/桶(-0.17%);WTI:68.77元/桶(-0.32%);BRENT：77.95美元/桶(-0.17%)

2、 行业要闻：

(1)俄罗斯能源部长诺瓦克称，或将在即将举行的欧佩克会议上讨论增产超过100万桶/日的选项。近期美国原油产量高企;同时OPEC8月产量为3256万桶/天，创今年1月以来的最高值，以沙特为首的产油国或将讨论增产以抢夺伊朗的原油市场份额，这可能会进一步施压油价。国际能源署称，维也纳6月份会议以来，一些国家的供应量已经增长：8月份沙特阿拉伯和伊拉克原油日产量总计增加了16万桶，伊拉克原油出口量已经超过伊朗的原油产量。

(2)IEA月报：8月伊朗石油产量环比减少15万桶/日至363万桶/日，为2016年7月以来最低水平;预计2018年欧佩克原油产量为3230万桶/日，2019年为3190万桶/日，与此前预期一致。

(3)OPEC月报显示，8月OPEC原油产量增加27.8万桶/日至3256.5万桶/日;预计2018年全球原油需求将增加162万桶至9882万桶/日;预计2018年非OPEC原油供应增速预期为202万桶/日;经合组织(OECD)7月原油库存增加至28.3亿桶。

(4)国家统计局公布的数据显示，8月份规模以上工业原油加工量5031万吨，同比增长5.6%，增速比上月回落6.0个百分点;日均加工162.3万吨，环比减少1.4万吨;8月原油加工率下降至去年12月以来最低水平，因油价上涨侵蚀到民营炼厂的利润率，促使他们延长了停产时间。

(5)美国9月14日当周石油钻井数增加7台，至867台，预期下降1台。美国9月14日当周天然气钻井数持稳于186台，总钻井数增加7台，至1055台。

(6)截止至9月5日至9月11日当周：原油看多意愿降温，原油投机性净多头减少21885手合约，至543845手合约，表明投资者看多原油的意愿降温。

小结：

9月份以来原油实货市场持续收紧，价差结构变化明显：

1、乌拉尔、ESPO以及中东酸油相关油种的升贴水明显走强，西非原油的升贴水也持续走高。

2、布伦特与Dubai月差近月升水持续走强、布伦特CFD转为Back结构。目前布伦特首次行价差已达0.48的近5个月高位。布伦特CFD已由8月7日的-1.47升至0.31。

3、WTI-Brent 价差拉宽至 9~10 美元/ 桶，布伦特强于WTI。

主要可能有以下几个原因：

1、美国对伊朗制裁效应逐步显现。伊朗第二轮制裁时间节点临近，欧洲、印度以及日本的买家均在削减伊朗原油进口并寻求替代油种，使得乌拉尔、ESPO以及中东酸油明显走强，乌拉尔对Dated Brent的贴水收窄至不到1美元/桶，巴轻、Murban、卡海等中东主力油种现货对官价普遍溢价，且升水还在持续走强;

2、中国买兴的回归。8月地炼检修结束，炼厂利润修复，另一方面，地炼在10月之前必须用完进口配额，否则明年将被削减.恒力与浙石化计划年底投产，据彭博新闻，荣盛至少采购了2批阿曼原油，分别于10月与11月到港，每批货量在50~100万桶之间，用于正式开车前的试生产，考虑到恒力与浙石化装臵原料均为含硫酸油，这将加剧中东酸油现货的偏紧局面;

3、美国原油出口难以放量，8月份以来美国原油出口总体维持在200万桶/日以下，虽然两油价差已经重新扩大至10美元/桶，但仍旧以MEH-Cushing价差扩大驱动为主，这还是在 Seaway 管道9月份使用DRA技术扩容10万桶/日的情况下，美湾油种的走强一方面是中国采购的回归以及出口需求走强，但更为重要的是当地美湾炼厂需求强劲，今年秋检的力度偏低，炼厂开工总体将处于历史高位，除非受到飓风以及其他不可抗力因素的影响，否则当地炼厂需求偏强将会明显制约美国原油出口放量。

总体来看，目前实货市场趋紧已体现在价差与市场结构上。中长期来看，全球原油需求持续增长，而原油公司还在从长期大项目中撤资，根据能源研究公司Wood Mackenzie，石油企业已经把2015-2022时期的开采和生产支出削减了近1万亿美元，资本开支收缩对原油供应的影响将逐步显现。我们认为原油回调空间有限，短期建议布伦特回调至70-75美元附近，可逢低买入。

宏观前景不宜过分乐观，油价依旧承压

周一日间油价整体呈现出震荡态势，而接近欧盘时间段之际，国际油价开始大幅上攻，这与美元大幅下挫的主导因素基本一致，预期落空的特朗普对华 2000 亿美元商品加征额外关税令市场避险情绪有所消褪，资金面的短线大幅波动令油价急速拉升;但进入美盘时段，俄罗斯对于 OPEC+或扩大增产量的言论令油市显著承压，油价再度回落;在市场情绪与消息面的影响下，油价短线波幅较高，我们依旧维持本周观点，在中美贸易摩擦悬而未决的宏观面风险、美国炼厂进入秋季检修造成的需求下降、以及中期选举临近特朗普对低油价的急迫诉求下，油价本周易跌难涨，供应端驱动仍存但非主导，激进者前空持有，稳健者等待回调到位后重新介入多单。中美贸易前景依旧不明朗，美元仍有走强动能，目前抄底时机未至，建议等待关于贸易战消息后再进行操作，激进者前空持有。

单边策略建议：合约：空 AU1812;入场价：267.9;动态：持有;合约：空 SC1812;入场价：526.4;动态：持有;

组合策略建议：合约：空 SC1812/多 WTI1811;入场价：508.1/68.61;动态：持有。

油价短期关注下方支撑

周一国内原油期货价格小幅弱势震荡运行。基本面，市场继续关注美国对中国贸易战升级。美国能源信息署发布了9月份美国钻井生产率报告，报告预测，10月份美国7个关键的页岩油生产区日产量将创下760万桶的历史新高，比9月份日产量增加7.9万桶。美国能源部长认为未来一年半全球三大产油国将增加产量。技术面，SC1812合约短期关注下方20日均线附近的支撑情况，目前仍然运行在上升通道中。操作建议：前期低位多单仍可轻仓持有。

隔夜消息：

1. 特朗普政府宣布新一轮关税，将对价值2000亿美元中国进口商品征收10%关税。10%的新关税将于9月24日生效，到年底税率将提升至25%。今日早盘，离岸人民币兑美元跌破6.89关口，较上日收盘跌200点。

2. 俄罗斯能源部长Novak称OPEC+会议可能会讨论石油产量提高100万桶/日以上。

3. 欧元区8月CPI终值为2.1%，较初值小幅回落。美元指数震荡下跌，上一交易日收于94.507点。

投资策略

隔夜，消息称OPEC+会议可能讨论增产石油100万桶/日以上，原油再度冲高回落，WTI收跌0.3%，布油收跌0.13%,INE1812合约收跌0.17%。短期策略上继续维持逢高做空思路。

国际原油期价呈现震荡回落，布伦特原油 11 月期价报至 78 美元/桶一线，WTI 原油 10 月期价报至 68.9美元/桶一线，布伦特原油与 WTI 原油的价差处于 9.1美元/桶左右，上海原油 1812 合约期价小幅下跌，较布伦特原油呈贴水 1.4 美元/桶，较 14 日阿曼原油现货呈升水 0.3 美元/桶。美国继续施压多国制裁伊朗支撑油市，据报道称美国将对中国 2000 亿商品征收关税，中美贸易忧虑令市场避险情绪升温，同时俄罗斯能源部长诺瓦克称在即将举行的欧佩克会议或将讨论增产超过 100 万桶/日的选项;CFTC 数据显示，截至 9月 11 日当周 NYMEX 原油期货非商业性净多单为 54.38万手，较前一周减少 2.19 万手，基金高位多单减仓。技术上，SC1812 合约震荡回落，期价面临 530-532 区域压力，下方趋于考验 20 日至 40 日均线支撑，预计上海原油期价呈现高位震荡走势。操作上，短线以依托 530 一线短空交易。

WTI 10跌幅0.12%，报68.91美元/桶。Brent11跌幅0.05%，报78.05美元/桶。SC1812夜盘收跌0.17%，报524.80元。

国际能源署IEA：8月份沙特阿拉伯和伊拉克原油日产量总计增加了16万桶，拉克原油出口量已经超过伊朗。

俄罗斯能源部长称，在即将召开的欧佩克会议上将讨论增产100万桶/日的选项。

美国API与EIA原油库存报告公布前，调查显示，平均原油库存下降预期约240万桶。

美国能源信息署EIA：美国的原油产量超过了俄罗斯和沙特，成为了世界第一大原油生产国，这是自1999年2月以来的首次，预测在接下来的几个月以及2019年里，美国的原油产量将继续维持第一。预计10月美国页岩油产量将增加约7.9万桶。

失去中国客户后，美国原油出口商正向亚洲其他国家炼油商提供大幅折扣。9月份美国对韩国的原油出口将达到至少23万桶/日、对日本的原油出口也将升至不少于13.4万桶/日的创纪录水平。美国对日本、韩国出口大增，正在弥补伊朗供应缺口。

观点：欧佩克将讨论增产、美国页岩油供应预期增加，市场供应增加消息增多，对伊朗制裁造成供应短缺的担心有所减弱。盘面上看，目前位置仍有支撑，短期不确定增加。