供需无显著改善 明年1-2月胶价大概率趋势性下跌

11月22日盘中，天然橡胶期货主力合约震荡偏弱运行，最低下探至13875元。截止收盘，天然橡胶主力合约报13925元，跌幅2.59%。

天然橡胶期货主力跌超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

中银期货：天胶多空交织

基本面方面，天胶多空交织。一方面，下游全钢胎开工连续两周下降，成品累库；贸易环节去库边际放缓，RU和NR上方承压。另一方面，供应进入年内旺季，海南地区以及泰国原料价格在月初下跌表征供应端如期释放，但近期原料相对持稳，给予天胶成本端支撑。结构性来看，RU期货老仓单将随着RU2311到期而注销，届时表观2024年度新仓单不足15万吨，为近五年来绝对水平和历史同期最低水平。关注RU 1-5月间正套机会。

中金财富期货：明年1-2月胶价大概率趋势性下跌

国内停割预期令天然橡胶基本面支撑犹存，但随着时间推移，利多逐渐递减而压力不断增加，天气若无重大意外，难有持续大幅上涨空间。云南产区正常将于11月底开始进入停割期，此后胶水产出将减少，令现货价格保持在13700元/吨左右，海南产区预计在12月底前停割。泰国南部以及越南产区降雨减少，胶水释放预期增强，原料收购价格稳中下行。后市正常来讲，东南亚产区天气好转，割胶节奏恢复顺畅，橡胶原料季节性上量，上游供应压力将开始显现。不过，目前青岛主港到港货源数量仍然有限，可流通现货供应呈偏紧平衡状态。下游轮胎及橡胶制品企业成品出现累积，工厂采购意愿普遍不高，对原料橡胶维持按需补库。综上，预计在年内剩余时间，国内天然橡胶原料及现货供需矛盾不突出，后期多空形势转变支撑减弱，明年1-2月胶价大概率趋势性下跌。

上海中期期货：天然橡胶期货以震荡看待

综合来看，国内天然橡胶供应整体充裕，国外产区新胶缓慢上量，下游轮胎开工率或将继续小幅下调，对原料需求或将放缓，期货升水现货幅度偏高，不过市场对国内宏观经济预期向好，12月云南产区将逐渐停割，届时橡胶将供需两弱。在供需暂无显著改善的情况下，天然橡胶期货以震荡看待。

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