节后短期内供应压力缓解 预计天然橡胶将震荡上行

1. 春节假期期间外盘天胶小幅上涨。截止1月27日收盘，新加坡TSR20主力合约03上涨3.5美分/公斤至148.9美分/公斤，涨幅2.4%，外盘小幅上涨对国内市场开盘存在小幅利好。原料方面，泰国胶水价格上涨3.3泰铢/公斤至50.3泰铢/公斤，杯胶价格上涨1.05泰铢/公斤至40.2泰铢/公斤。

2. 供应端，一季度东南亚主产区天胶产量将出现明显季节性下滑，未来原料产出缩量。节后短期无集中到港预期，国内进口压力有所减小，但仍高于去年同期水平，港口库存累库压力缓和。春节假期后未来两周，东南亚天然橡胶主产区整体降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响减弱。根据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2022年12月份天然胶出口量为37.28万吨(含乳胶及混合胶)，环比减少4.62万吨，跌幅11.03%，同比减少11.29%。2022年泰国天然橡胶总出口量478.82万吨，同比增加6.55%。2022年12月份，中国进口天然橡胶(包含乳胶、混合胶)共计66.50万吨，环比上涨7.94%，同比上涨30.64%。2022年1-12月份，中国进口天然橡胶(包含乳胶、混合胶)共计606.05万吨，同比去年同期增加12.78%。

3. 需求端，节后各轮胎企业按计划复工复产，下游轮胎厂商复工状态较为积极，开工水平有望在元宵节前得到恢复。下游目前成品库存依旧处于高位，厂商以去库为主，采购原料意愿较弱。但长期来看，年后经济活动陆续恢复，对终端需求有预期提振作用。东营、潍坊地区轮胎企业正月初六(1月27日)复工较为集中，并陆续安排发货。隆众数据统计，截止2023年1月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为3.16%，较春节前下跌16.96个百分点，中国全钢轮胎样本企业产能利用率8.60%，较春节前下跌18.12个百分点。

4. 整体上，节后短期供应压力缓解，需求逐步调整恢复中，预计价格在外盘影响下小幅走高后震荡上行。

（来源：光大期货）

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