金投期货网4月22日讯，最新商品期货消息。豆油近期恢复上行，但高位波动明显加剧，近期走势来看，资金推动叠加基本面因素变化加剧了油脂市场波动，豆油涨势弱于粕，也弱于棕榈油，被动跟随上行，主动性不足的情况下，外围一旦发生变化，其波动可能进一步加剧。
宏观与资金因素加剧了波动
原油近期走势反复，冻产协议未达成，一度引发急调，但对市场冲击有限，尤其是近期转强的农产品影响更是打折扣。而随着喜忧参半的美国经济数据出现，加息预期放缓，美元疲弱，则进一步增添了商品市场整体的偏多气氛。
从资金角度来看，CFTC持仓中，豆类多单或翻多或增持，资金推动热情继续升温，对偏多行情形成维持。而国内偏宽松的货币市场环境，对大宗商品价格上涨形成支持，在前期工业品上行后，农产品也受到拉抬，轮动上行，油脂虽然强势轮动过程已过，但仍跟随相关品种走升，资金支持继续强化了整体高位的运行。
国际市场轮番走升
前期油脂市场上涨龙头马来西亚棕榈油走势出现显著回调，油脂涨势一度放缓。近期随着中国印度需求增长，采购增加，马来西亚棕榈油出口好转，出口环比出现增加。船运调查机构ITS公布报告显示，4月1-20日，马来西亚棕榈油出口环比增长3.5%。不过马币近期相对美元升值令其涨势并不剧烈。
近期美豆出口情况不错，且阿根廷降雨影响收获，有机构预期可能会影响阿根廷5%的大豆产量，令市场对于南美产量调整的预期有所升温，美豆突破900美分后上行速度持续走升，短期内已经逼近1000美分关口，这对下游产品粕类的成本支持力度得到显著体现，中美粕类皆走势强劲。不过，20日开始，阿根廷降雨停止，天气好转，天气炒作利多不再，市场存在阶段获利了结的可能性。
国内植物油压力仍在
国内豆油当前整体压力不大，甚至前期因豆粕涨库压榨量不足，库存一度有所偏紧。不过，随着国内生猪存栏等指标回升，后期豆粕需求向好可能性提高，需求好转，饲料厂备货需求回升，粕类低位强劲反弹，粕弱油强显现，且可能会进一步持续。不过，随着南美新季大豆集中上市，且巴西装运速度较快，因此未来三个月大豆到港量超大，如果按目前的预估，4-6月份大豆到港量将高达2360万吨，远高于去年同期的1953万吨。从到港压力来看，大豆集中到港可能会于4月下旬显现，随着开机率提高，压榨量增加，豆油库存已经从前期不足60万吨回升至63万吨附近。而且随着油粕价格的回升，油厂压榨利润有所回升，盘面套保压力逐渐回升，由于粕当前的利润贡献在持续回升，油脂可能会面临更多的套保压力。
此外，菜油国储拍卖持续进行，当前提高至每周提高拍卖量至15万吨，成交量高价低，在4月20日的拍卖之中，15万吨菜油成交率高达99.89%。随着植物油价格上涨，国储出库速度显著加快，而低价的菜油对于豆油的替代显著，对于豆油的压力显著增加。棕榈油库存高企货权集中，近期国内外倒挂缩小也可能引发进口增加，因此后期国内植物油市场总体的基调还是供应充裕。
综合上述因素，豆油被动跟涨意味浓厚，自身压力也在累积，高位波动加剧，不宜再追涨，关注天气市炒作后获利了结是否引发剧烈的调整显现。
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