一、标的期货延续区间震荡
目前，美豆处于980美分附近震荡，基本面上受制于国际大豆丰产带来的压力，同时受到巴西和阿根廷卡车司机抗议活动导致这两个国家的大豆付运放缓的担忧的支撑。技术面则受制于40.60日均线压制。我们判断，后市我们判断突破压力的概率较大，若突破980美分一线，向上反弹目标看至1000-1050美分。原因是，我们观察到生猪价格3月下旬开始止跌回升,结合对于生猪产业的周期分析，我们判断新一轮养殖景气周期将展开。届时,伴随生猪存栏量回升,对饲料的需求也将加大,这对饲料原料豆粕来说将带来明显的支撑。同时，2015年，蛋鸡存栏量将出现趋势性回升，对于饲料需求也有一定的提振作用。但考虑到美国及南美大豆丰产，在6月份可能存在的炒作天气到来之前，供给压力仍然将限制豆粕的涨幅。因此，6月前，我们对于豆粕的观点是震荡偏多，目前M1509震荡区间2680-2780，一旦向上突破震荡区间，反弹高点看至2880-2900，若要继续反弹，则需6月后基于天气的炒作。
目前，可适当买入中低执行价格的看涨期权，或可同时卖出高执行价格的看涨期权。
二、豆粕期权市场行情分析
1、成交持仓量分析
本周豆粕期权总成交量约2.3亿手，日均成交量超过4000万手。其中最为活跃的依然是1507-C-3150和1509-C-2800这两合约，总成交量分别为6038万手和6319万手，两个合约总成交量在所有合约当中占比超过了50%。总持仓量5个交易日均维持在700万手以上，较上周相差不大。
整体来看，深度虚值合约依然受到市场热捧，不过其日内价格振幅较测试初期已经有很大缩窄，获利空间亦变得十分有限。在1505合约到期之后，主力已经转变为1509合约，但期权市场依然沿袭了炒作近月合约的习惯，因此目前出现了1507和1509双主力月份的现象。相比于1507期权合约的火爆，1507期货合约活跃度很低，这使得投资者面临被行权之后标的流动性不足因而难以平仓的风险。
2、价格表现
从价格表现来看，本周天然橡胶期货价格小幅震荡上行，主力1509合约成功站稳2700元/吨，周度涨幅约1%。使得看涨期权价格随之上行，1507-C-3150价格由周初的97.5元附近上涨至110元附近。1509-C-2800价格也由周初的200元左右上涨到240元附近。
整体来看：经过一个月的测试时间，做市商都在不断修正完善报价模型，目前价格波动有所减小，不过由于前期市场的过度炒作，目前价格偏离理论价依然较高。
