要点：

1、现货价格：上海市场云南国营全乳胶报13300元/吨（+0），山东人民币复合胶12200元/吨左右（+0），华东地区泰3#烟片零星成交14500元/吨，外盘泰国RSS3报1860-1900美元/吨（-0），外盘STR20报1680-1710美元/吨（+10），青岛保税区STR20报1650美元/吨（+0）。西双版纳地区新鲜胶水收购价12.3-12.5元/公斤；胶块、杂胶收购价10.3-10.5元/公斤。泰国合艾橡胶原料价格小幅走高，生胶53.35，涨0.53，烟片56.19，涨0.58，胶水51.00，涨0.50；杯胶45.00，涨0.50。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差1200元/吨左右。1501与1409价差1775元/吨，1505与1501价差390元/吨。

3、库存：目前上期所库存为157541吨，仓单为129510吨。仓单数与6月份最低点相比增加约1万吨。截至8月中旬，青岛保税区橡胶总库存大幅下降至23.41万吨，较上期库存下降超10%，同比降幅超20%。

4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12700元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价13000元/吨（-0）。

5、天胶进口：中国海关总署最新公布的数据显示，中国2014年7月天然橡胶进口量为157,744吨，环比降7%，比去年同期增2.3%；7月合成橡胶进口120,193吨，环比增加11%，同比增2.5%。1-7月中国共进口天胶158万吨，同比增19.6%；进口合成胶88万吨，同比降1.1%。中国7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为28万吨，与上月持平。中国1-7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为245万吨，较上年同期增长10.9%。

6、行业要闻：泰国政府批准出售20万吨橡胶库存，以缓解价格压力并减少仓储成本，这可能在短期内打压价格。泰国农业部称：“库存已经令价格承压这么久。我们将削减库存以减少这些打压价格的消极因素。”但他拒绝说明这20万吨橡胶是一次性销售还是逐渐销售。

越南将于10月2日开始取消橡胶出口税。目前的税率约1%。VRA称，取消橡胶出口税将能够使得在全球供应过剩的背景下，越南橡胶企业的竞争力得以提升。

7、汽车产销：根据LMCAutomotive公司日前发布的数据，今年7月份全球轻型车整体销量延续了增长态势，但当月销售速率年化值SAAR降至8,500万辆，跌至2013年9月份以来新低。

小结：

地产投资仍在大幅下滑。1-7月份，全国房地产开发投资50381亿元，同比名义增长13.7%，增速比1-6月份回落0.4个百分点。房地产库存高、销售难、融资约束趋紧，促使其投资增速不断下行，未来仍有下行空间。

基建投资增速放缓。基础设施投资（不含电力）在前7个月达到42149亿元，同比增长25%，增速比1-6月份回落0.1个百分点。二季度央行通过定向宽松支持稳增长，带动基建投资明显回升，但7月财政支出和定向宽松力度双双减弱，基建投资的回升势头暂缓。如果货币政策不继续采用定向宽松措施稳住基建，经济增速将趋势性下滑。

重卡销量继续放缓。7月重卡销量同比小增6%。今年1-7月，重卡市场共销车48.10万辆，比去年同期（451543辆）增长6.5%。行业一季度的累计同比增幅是20%，1-4月是16%增幅，1-5月的增速是11.5%，上半年的同比增速是6.5%。到了7月份，市场累计增幅稳定在6.5%左右。但由于市场复苏的迹象仍未出现，因此，三季度过后，重卡行业的增幅将进一步收窄。

近日国内进行复合橡胶标准制订。2008年全球金融危机爆发，制造业面临发展困境，在中国-东盟合作共赢的大背景下，复合胶进口协定税率将从5%降至0。由于复合胶的零关税，成为贸易融资的抢手货，而人民币复合胶的高性价比，也在一定程度上打压了国内胶价，全乳胶与复合胶的价差回归也成为一段时间内市场主流做空的主要依据。政策调整或将在复合胶产品的标准规范方向展开，尤其是其中干胶的含量比例。如果复合胶中干胶比例出现下调，相当于间接上调复合胶进口关税，有望托价保护国内胶农，对下游轮胎厂的应用也将产生一定影响。

房地产基建投资回落，重卡销量增速放缓，泰国有望抛储，越南降低出口关税，沪胶1501弱势难改，建议逢高放空。