下游终端需求将逐步释放 3月铁矿石期价有望反弹

【行情复盘】

铁矿石上周五夜盘冲高回落，主力合约下跌0.94%，收于895.5。

【重要资讯】

伊朗政府已批准经济委员会关于降低炼钢原料和半成品钢材出口关税的提议，铁矿石球团和铁精粉出口关税由此之前的20%分别下调至2%和5%。

2月5日央行下调存款准备金率0.5个百分点。2月LPR报价出炉，5年期以上报3.95%，上月为4.2%。

2024年1月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年1月份为46%，与上月持平。

2023年中国铁矿石进口量创下历史新高，较上年增长6.6%，进口铁矿砂及其精矿量为117906万吨。全年钢材出口总量达到9026万吨，创七年新高，比2022年增长36.2%，好于市场预期。

【市场逻辑】

节后首周黑色系市场情绪较为悲观，主要是对节后终端需求恢复信心不足，铁矿出现补跌，领跌黑色。但成材实际库存压力并不大，上周累库节奏明显放缓。节后首周铁水产量小幅下降，钢厂主动提产意愿不强，以消耗自身厂内炉料库存为主，暂未开启对铁矿的节后补库，铁矿需求端对价格形成压制。但1月信贷和社融数据超预期改善，M1回升速度明显，节后权益资产延续上涨趋势，市场风险偏好正在回归。对铁矿旺季需求不宜过分悲观。供给方面，2月外矿发运量环比增加，3月预计逐渐进入发运旺季，短期到港压力增加，春节期间港口库存累库，但本轮铁矿下调已基本反应利空因素。正月十五后，下游终端需求将逐步释放，铁水产量回升速度进入3月后预计加快，港口库存预计将开启去库模式，关注05合约的基差修复行情。

【交易策略】

对旺季国内铁元素总需求不悲观，铁水产量进入3月后预计加速回升，钢厂利润空间出现被动修复，对铁矿价格将形成上行驱动，本轮调整临近尾声，3月价格有望反弹。

（来源：方正中期期货）