铁矿石：房地产行业持续出台托底政策 市场情绪回暖

【现货】

青岛港口PB粉环比+7元/吨至927元/吨，超特粉环比+13元/吨至800元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为1002.6和992.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为135.1元/吨和13.61%。

【需求】

需求端日均铁水产量环比+1.32万吨指248.04万吨。钢厂库存小幅下降，进口矿日耗环比上升，库消比维持下降趋势。7月生铁产量7760万吨，环比+61.92万吨，同比+711.38万吨；1-7月生铁产量52892万吨，同比+1802.26万吨。7月粗钢产量9080万吨，环比-31.04万吨，同比+937.14万吨；1-7月粗钢产量62651万吨，同比+1722.98万吨。

【供给】

中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。二季度（自然年）产量来看淡水河谷产量（含球团矿）8785.4万吨环比+1276.2万吨（17%），同比+507.4万吨（+6.1%）；力拓产量（含球团矿与铁精粉）8476.4万吨，环比+116.60万吨（1.4%），同比+168.8万吨（+2%）。

必和必拓（100%权益+Samarco）季度产量7393.8万吨，环比+672.70万吨（+10%），同比+127.8万吨（+1.8%）；FMG产量5270万吨，环比+240万吨（+1.8%），同比-650万吨（-11%）。

全年产销目标来看，四大矿山全年供应增量共计约1000万吨。其中，淡水河谷维持不变；力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标；必和必拓上调产量目标500-550万吨（西澳产区上调400万吨，Samarco上调100-150万吨）；FMG发运目标上调500万吨。

进口矿来看，8月铁矿石进口量10641.5万吨，环比+1293.50万吨，同比+1020.50万吨；8月累计进口量77565.8万吨，同比+5273.8万吨。国产矿来看，7月份国内铁矿石原矿产量8570.90万吨，环比+55.36万吨，同比+548.22万吨；1-7月产量56679.70万吨，同比+548.22万吨。

【库存】

港口库存11798.6万吨，环比周四-69.3万吨，环比上周二-221万吨；钢厂进口矿库存环比-40.80万吨至8531.89万吨。

【观点】

房地产行业持续出台托底政策，市场情绪回暖。基本面上，供需双增，钢厂库存小幅下降，港口库存重回去库趋势。

供应来看，本周到港量环比+724.2万吨至2702.9万吨，澳巴发运量环比-243.7万吨至2519.2万吨，考虑到近期发运量水平高于近几年同期水平，预计后期到港量中枢逐步抬升。

需求来看，日均铁水产量维持高位运行，环比+1.32万吨指248.24万吨。钢厂库存小幅下降，进口矿日耗环比上升，库消比维持下降趋势。

平控政策迟迟未能落地，钢厂反馈暂无减产计划，铁水产量维持高位运行，港口库存重回去库趋势；近期宏观托底政策预期逐步兑现，但监管机构再次释放价格打压信号，预计盘面宽幅震荡。操作上，观望为主。

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