铁矿石早盘提示：铁水产量将阶段性见顶 盘面有再度走强的可能

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铁矿石行情复盘

期货市场：铁矿昨夜盘跳空高开，主力合约上涨5.48%收于846.5。

现货市场：昨日间铁矿现货市场价格继续回调，与盘面走势分化，基差有所收敛。截止2月10日，青岛港PB粉现货价格报935元/吨，日环比下跌10元/吨，卡粉报1156元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报813元/吨，日环比下跌11元/吨。

【基本面及重要资讯】

1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

本周五大钢种产量环比下降24.03万吨至870.42万吨。

2021年印度的铁矿石总产量为2.463亿吨，同比增长20%，达到五年以来的产量峰值。

2022年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2214.96万吨，生铁1919.86万吨。粗钢日产201.36万吨，环比上升1.32%，生铁日产174.53万吨，环比下降0.35%。

2022年1月地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中新增专项债发行4844亿元，同比增加4844亿元，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。

2月8日下午，Mysteel对山东、山西、河南三省43家钢厂限产状态进行更新，涉及生铁年产能1.58亿。目前43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，预计未来三天内区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。

2月7日下午秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。在原有的限产基础上，区域内钢厂烧结机全停，预计停产4天。

2022年1月30日-2月6日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量为974.9万吨，略低于1月份以来的平均水平。

2022年1月，中国重卡市场大约销售7.8万辆，环比2021年12月增加36%，但同比下降57%。

本期澳巴19港铁矿发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨，澳矿发运量为1618.9万吨，环比增加33.1万吨，其中发往中国的量环比下降39.9万吨至1294.6万吨。巴西矿发运量环比下降66.2万吨至498.7万吨。

2022年1月30日-2月6日期间，中国47港铁矿石到港量2245.4万吨，环比减少259.9万吨，45港到港量环比减少225.1万吨至2183.7万吨，北方六港到港量环比减少293.5万吨至928.8万吨。

美联储维持基准利率0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，每月资产购买规模将减少300亿美金，很快就会适当提高联邦基金利率，预计在3月会议加息后开始缩表。

英国央行将基准利率上调25个基点至0.5%，为18年以来首次连续加息。欧洲央行维持主要再融资利率为0不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率0.25%不变。为应对疫情实行的紧急购债计划将按原计划在3月终止。

自1月17日起，央行下调常备借贷便利利率0.1个百分点，其中隔夜利率从3.05%下调至2.95%，7天利率从3.20%下调至3.10%，1个月利率从3.55%下调至3.45%。1月24日，央行公开市场开展1500亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率2.25%，此前为2.35%。当日1000亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。

年初以来多地重大项目集中开工，投资规模力度明显加大。河南安徽等地提出了10%及以上的投资增长目标。

1月LPR报价出炉，1年期下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。

1月宏观数据超预期，宽货币向宽信用的传导开始显现，提振受国内需求影响较大的黑色系板块估值。昨夜盘铁矿跳空高开高走，市场交易主线转向宏观逻辑，淡化短期需求走弱的产业逻辑。但昨日现货市场价格延续回调，基差进一步走弱，盘面升水幅度扩大，下行风险正在累积。

短期来看，铁矿需求面临阶段性转弱。春节期间唐山地区高炉产能利用率由增转降。节后秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。2月8日下午山东、山西、河南三省43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，预计未来区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方。

随着北方限产的逐步开启，铁水产量将阶段性见顶，铁矿日耗将出现回落。限产的开启一定程度上影响了钢厂节后对铁矿的补库预期，节后港口现货日均成交量持续低迷，钢厂近期将以消耗厂内库存为主。需求端对铁矿价格的上行驱动将减弱。但待宏观利多情绪逐步消化后，铁矿价格受需求阶段性走弱的影响有短期调整的需求。

【交易策略】

待宏观利多情绪逐步消化后，铁矿价格受需求阶段性走弱的影响有短期调整的需求。可尝试单边卖出轻度实值看涨期权收取权利金。随着铁矿盘面价格出现调整，当前处于低位隐含波动率有再度走强的可能，期权上也可尝试构建买入跨式组合做多波动率。

（来源：方正中期期货）

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