基本面转弱 中长期铁矿石价格趋势偏空

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12月3日，铁矿石期货2205合约早盘以601元小幅低开，开盘后价格震荡运行，午盘收于603元跌3.6%。

从供需两端来看，国泰君安期货指出，铁矿石供需基本面出现持续转弱，国内钢厂产量持续走低，限产仍在持续，铁矿石需求维持低位，而供给则相对平稳，导致铁矿石港口库存近期出现了较为快速的积累；虽然进入12月有部分完成平控任务钢厂复产，同时唐山部分钢厂环保评级上调限产有小幅放松，但后期仍面临着采暖季及东奥会限产，铁矿石需求提振空间有限。总体而言，近期关于钢厂停复产扰动加重，但在港口库存持续积累的背景下，现货上涨乏力，目前盘面价格已逼近多品种仓单成本，或在一定程度上制约反弹空间。

微商期货表示，日前，河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》。《方案》明确对河北省境内钢铁冶炼企业（含央企、天津市企业），于2021年11月15日至2022年3月15日，在石家庄、唐山、邯郸、邢台、沧州、辛集市、承德，张家口、秦皇岛范围内实施错峰生产，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。要求在2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。

海外由于废钢供应提升而挤压铁矿需求，需求端环比难有明显改善，导致对中国的供应比例提升。从发运量来看，下半年全球发运同比存在减量，特别是四季度以来降幅有所扩大，主要是部分非主流矿山受到铁矿石价格下跌的影响出现停产或减产。

房地产数据较为悲观，铁矿需求端预期或持续弱势运行，月末随着钢厂利润有所回升，唐山地区也解除重污染天气二级相应，以及下游房地产市场消息频出，市场对钢厂复产预期增强，铁矿需求或有回暖，但需要注意的是，短期需求复苏预期兑现之后，铁矿价格仍然面临着供强需弱的局面。

由于铁矿石供需持续宽松，导致库存不断累积。目前，铁矿石库存连续第7周上涨，继续刷新自2018年8月下旬以来创下的最高值，“采暖季错峰生产计划”的延续，加之预期年底的高到港状态下，预计年底前库存水平预计将接近1.6亿。

对于后期走势，华泰期货表示，在钢厂高利润的驱动下，短期有补库行为，带动铁矿适度反弹。长期来看，在钢材消费难有大幅反转的背景下，供给维持增量，需求减少，铁矿石仍受高库存压制，中长期价格趋势偏空。

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