不具备大跌条件 铁矿石维持区间震荡

铁矿石期货于800-850区间震荡运行整整三周，即便港口铁矿石库存连续第6周增加至1.14万亿吨，但仍较去年同期减少4%，且日均疏港量310.87万吨，增加30.52万吨。钢材产存数据也显示，五大主要钢材品种总产量增加8.21万吨或0.75%至1095.92万吨，处于4周高位。因此，在主力矿山产量加速恢复，且压港状况缓解的情况下，钢厂生产积极性较高，铁矿石累库速率相对较慢，暂未对期价产生实质性压制。

短期内铁矿不具备大幅下跌的条件。

供给端和库存端的基本面数据和矿价的大幅下行没有较为明显的相关关系。2019年矿价大幅下行的7、8月，外矿总体供给处于季节性适中的区间内，且澳洲发货量还稍有下降。今年同期的巴西和澳洲发货总量基本与去年一致。

从港口矿石库存和矿石到港量的角度看，2019年铁矿石期现价格开始下跌的同时，港口库存为低位震荡、小幅上升的状态，没有较为明显的累库现象，可见港口库存的累库趋势和矿价大幅下行没有较强的、直接的相关关系。到港量方面，同样未见较为明显的对应关系。同时值得注意的是，2020年7月港口库存的累库速率高于去年同期0.6个百分点，且本月到港量显著高于往年，7月前三周到港同比多出约1000万吨。

需求端数据的变化是矿价下行的主要基本面背景。疏港量方面，2020年的港口疏港量自春节以来显著高于2019年同期疏港量，基本上位于300万吨/日以上运行。在2019年矿价大幅下降的同时，港口疏港量结束了自当年4月12到7月26日的、在280万吨-300万吨内的区间波动行态。2019年8月2日港口疏港量报262.1万吨，环比减少24.54万吨/日，相当于每周减少了172万吨的矿石需求。