市场需求端增量受限 铁矿石期货回落风险加剧

上周（6月15日～19日），铁矿石期货盘面整体震荡偏弱运行，大连商品交易所限制开仓手数和巴西伊塔比拉矿区快速复产等因素对盘面抑制作用显著，新冠肺炎疫情对巴西供给影响的预期减弱。

主流铁矿山发运量的阶段性回落、港口库存继续下降等利多因素对盘面提振作用开始减弱，港口主流成交量整体维持中高位水平，港口主流中高品位粉矿价格整体平稳，低品位粉矿价格结构性走强。

总体看，盘面对利多和利空因素均较为敏感，但对利空因素反应更加显著。持仓量在创出5月29日最高点后持续回落，长流程吨钢价格下滑至盈亏平衡线附近，港口库存降幅收窄。截至6月19日，铁矿石主力合约2009收于768.0元/吨，周环比下跌9.0元/吨，跌幅为1.16%。

展望后市，从供给端来看，支撑力度减小。上周，澳大利亚发运量阶段性回升；巴西整体发运量已经回升至中高水平，巴西至山东青岛的运费已回升至历年同期最高水平，后续动力强劲。相关机构数据显示，上周，澳大利亚和巴西的铁矿石发运总量为2657.1万吨，周环比增加143.3万吨。澳大利亚发运总量为2019.3万吨，周环比增加178.6万吨，其中发往中国的铁矿石量为1710.8万吨，周环比减少7万吨；巴西发运总量637.8万吨，周环比减少35.3万吨。

从需求端来看，铁矿石需求或会出现阶段性回落。相关机构数据显示，高炉利用率及铁水产量在绝对高位持续时间较长。上周，全国247家钢厂高炉开工率为91.54%，周环比下降0.13%，同比增长1.17%；日均铁水产量为246.63万吨，周环比增长0.81万吨，同比增长6.77万吨。近期，钢材表观消费、高炉利润持续走低，终端需求季节性回落导致的钢厂主动限产和高炉长时间高负荷生产后的例行检修均会导致铁矿石需求端增量受限，甚至可能出现回落。

港口库存方面，短期高疏港量和相对平稳的到港量使得港口库存持续处于低位，但库存降幅有所收窄。相关机构数据显示，上周，全国45个港口进口铁矿石库存为10617.16万吨，周环比下降80.54万吨；日均疏港量为310.29万吨，周环比增长13.99万吨。

综合看，铁矿石供给支撑力度减小，需求端增量受限甚至有回落压力，铁矿石供需偏紧关系后期有望改善，铁矿石盘面回落风险加大。

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