怎么利用鸡蛋期货套利策略

金投期货网（http://futures.cngold.org/）9月14日讯，1、单边空鸡蛋1601合约

理由：(1)蛋鸡存栏尽管以缓慢速度恢复，但总体仍处于增加周期。

(2)农产品消费进入拐点年份，2014年以来，我国农产品整体消费进入增速放缓状态，而2015年甚至出现绝对水平下降的情况，蛋鸡存栏在相对处于低位的情况下，蛋价6-7月一度跌破养殖成本，需求绝对水平下滑为十余年来首次出现。

(3)由于农产品整体价格下滑，并预期未来进一步回落，饲料成本将跟随下行，预计2016年5月，以大连玉米和豆粕合约价格计算的养殖饲料成本低至2.6元/斤，全成本3.1元/斤。成本大幅走低有利于利润恢复，补栏受益增加并增加延迟淘汰意愿。

1、单边空鸡蛋1601合约

理由：(1)蛋鸡存栏尽管以缓慢速度恢复，但总体仍处于增加周期。

(2)农产品消费进入拐点年份，2014年以来，我国农产品整体消费进入增速放缓状态，而2015年甚至出现绝对水平下降的情况，蛋鸡存栏在相对处于低位的情况下，蛋价6-7月一度跌破养殖成本，需求绝对水平下滑为十余年来首次出现。

(3)由于农产品整体价格下滑，并预期未来进一步回落，饲料成本将跟随下行，预计2016年5月，以大连玉米和豆粕合约价格计算的养殖饲料成本低至2.6元/斤，全成本3.1元/斤。成本大幅走低有利于利润恢复，补栏受益增加并增加延迟淘汰意愿。

(4)现货消费旺季结束，天气转凉，蛋鸡产蛋率回升。

入场区间：3900-4000 止损区间：4100-4200 目标区间：3500-3600

2、做阔1601合约与1605合约价差

理由：(1)近年来鸡蛋1月现货与当年5月现货相比，价格高出0.5-1元/斤(春节对蛋价的提振影响高于端午)。

(2)由于生猪牛市带动，整体养殖品复苏，近月鸡蛋现货价格获得一定支撑，但在整体商品低迷背景下，生猪单品种牛市不可延续，预计春节后将重新回落，从而蛋价失去这一支撑。

(3)由于蛋价6-7月期间极度低迷，当时补栏偏少，进入1月恰好处于高产期时的蛋鸡相对偏少，而8月开始价格上涨，利润扩大，补栏意愿增强，有利于增加明年5月的存栏规模。

入场区间：100-150 止损区间：0-50 目标区间：250-300

一、蛋鸡存栏恢复，消费低迷背景下蛋价或重回低位

蛋鸡存栏一直是一个动态调整的过程，自2014年七八月份开始，由于养殖利润好转，补栏同比增加，这种情况一直持续到今年4月，5月开始由于蛋价快速下跌，利润被侵蚀，补栏意愿明显出现了下降。今年6月开始，蛋价超预期低迷导致部分养殖户提前一两个月淘汰，原本夏季是销售偏弱的时间段，但今年7月蛋价却反预期上涨，我们认为此次上涨与中秋备货行情无关，完全是由于5-6月的提前淘汰造成的超预期情况。

16年1月的在产蛋鸡，主要是2014年9月开始至2015年8月结束补栏的蛋鸡，而16年5月的在产蛋鸡，则主要是2015年1月至2015年12月的补栏蛋鸡。1601合约与1605合约的供应差异来自于2014年9月到2015年1月的补栏与2015年9月至2016年1月的补栏哪一个更多，从基数来看，由于2014年刚经历过2013年的大量养殖户退出，市场上蛋鸡养殖还没有形成热潮，当时可以供应的商品代蛋鸡苗也较为有限，而随着一年时间过去，蛋价除了5-6月外多数处于高位，蛋鸡养殖重新变热，父母代蛋鸡也相应增多，可供蛋鸡苗增加，因此预计今年9月至明年1月补栏的蛋鸡会多于2014年同期的水平。

而对于需求来说，由于1月份处于春节前，仍有可能有一轮较好的节日提振，面对生猪牛市可能在明年降温，国内经济低迷下整体CPI可能进一步回落，明年5月的商品市场或许会更为低迷。结合供给和消费，笔者认为，1月合约强于5月合约的概率更高。

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