本周国内沥青厂装置总开工率为29.61%,环比上升2.88%。尽管8月排产维持低位,但是随着利润修复,部分产能即将回归,预计9月产量环比有所增加。
1、供应方面:百川盈孚对国内92家主要沥青社会库统计,本周社会库存率为37.45%,环比下降0.95%;本周国内炼厂沥青总库存水平为46.84%,环比上升0.13%;本周国内沥青厂装置总开工率为29.61%,环比上升2.88%。尽管8月排产维持低位,但是随着利润修复,部分产能即将回归,预计9月产量环比有所增加。据隆众对96家企业跟踪,本周国内沥青周度总产量为45.51万吨,环比增加1.37万吨,增幅3.1%;同比减少30.57万吨,降幅40.2%。2024年1-8月沥青累计产量为1737.97万吨,同比减少356.46万吨,降幅17%。
2、需求方面:需求端继续边际好转,随着利润修复后,炼厂相继释放远期合同积极性增加,出货积极性较高。隆众资讯统计,本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共36.8万吨,环比增加0.6%;国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为13.3%,环比增加0.2%,施工周期缩短促使部分下游逐渐复工,改性沥青自7月以来供应实现五连增。
3、成本方面:近期整体原油市场受到宏观和地缘的因素影响明显,近两周以来海外宏观的转向给油价带来一定施压,虽然原油市场整体基本面暂时相对稳定,但是在当前衰退预期主导、股市和大宗商品共振大幅下跌,同时地缘局势仍有扰动的背景之下,油价出现大幅波动。EIA、IEA和OPEC最新月报对于今年的全球石油需求增长预期分别为111、97和225万桶/日,整体和上月预测维持不变。EIA最新月报预计8、9和10月的供需缺口分别为-77、-140和48万桶/日;预计今年三季度和四季度的供需缺口分别为-88和-66万桶/日;明年一季度和二季度的供需缺口分别为-104和-5万桶/日。在供需紧平衡之下,我们认为原油下方仍有支撑,关注宏观方面情绪的变化。
4、策略观点:在本周油价的下跌过程中,沥青期货价格整体相对抗跌,主要由于自身基本面有边际好转。随着降雨减少,国内会有部分终端项目开始施工,带动需求季节性回升,沥青厂家出货量也边际回升,同时供应依然维持低位。在供应低位,需求环比上升的背景之下,沥青价格整体重心有望维持稳定,关注成本端油价的波动。
(来源:光大期货)
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