沥青价格上行驱动或不足 整体以偏空思路对待

1、供应方面：隆众数据显示2023年7月国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨，较6月地炼排产增加15.3万吨，6月中旬后，原料问题稍有所缓解，其中对进口原油实施快检快放，部分进口燃料油通关速度也有加快，整体原料端供应有所增加。截至6月20日，本周国内沥青76家样本贸易商库存量共计164.3万吨，环比减少0.2万吨或0.1%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.1万吨，环比减少0.7万吨或0.7%；国内沥青79家样本企业产能利用率为33.8%，环比下降0.3个百分点。

2、需求方面：从天气情况来看，未来十天全国大面积出现降雨天气，南方地区降雨量偏多，受限于降雨天气，需求表现一般，市场压力仍存。截至6月13日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共44.2万吨，环比减少0.9万吨或2.0%。

3、成本方面：近期在OPEC+达成了延长减产和沙特额外进行减产的背景之下，俄罗斯6月海运原油出口量出现下滑，叠加美国宣布今年将采购1200万桶原油，以及中国需求前景仍然向好。国家统计局公布的数据显示，中国5月炼厂加工量同比增长15.4%，为有记录以来第二高的月度总量，同时IEA将今年全球石油需求增速预测上调了20万桶至240万桶/日，其中中国需求占到60%，OPEC也预计今年下半年中国仍将是全球石油需求增长的最大贡献。全球原油供需下半年预计将进一步收紧。上周美国CPI降幅超预期后，美联储在FOMC会议上宣布暂停加息，尽管表述仍鹰派，但整体宏观情绪有所改善，支撑国际油价企稳回升。

4、策略观点：本周，国际油价整体环比上涨，沥青盘面价格震荡小涨。近期原料问题有所缓解，6月中旬后部分炼厂集中复产叠加7月地炼排产继续增加，整体供应压力增大，从节后炼厂开工计划来看，各地炼厂供应有集中恢复预期，产能利用率或提升至36.2%，带动沥青供应增加；需求方面，目前北方地区刚需仍对现货有一定的支撑，但南方地区进入梅雨季节，需求或受到一定的压制，整体终端需求受制于资金和天气影响难有好转。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青价格上行驱动或不足，可考虑逢高介入空头，整体以偏空思路对待。

（来源：光大期货）

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