终端需求未有明显起色 沥青盘面跟随成本端摆动

4月18日盘中，沥青期货主力合约弱势震荡，最高上涨至3949.00元/吨，最低下跌至3883.00元/吨。截止发稿，沥青主力合约报3912.00元/吨，跌幅0.89%。

【基本面】

3月份，我国生产原油1818万吨，日均产量58.7万吨，进口原油5231万吨，加工原油6329万吨，日均加工原油204.2万吨。一季度生产原油5236万吨，进口原油13637万吨，加工原油17926万吨。

EIA：美国巴肯油田4月日均产量116万桶，二叠纪盆地油田4月日均产量562万桶，佩里曼盆地原油产量预计将在5月份创下历史最高纪录，页原油日产量在4月将增加6.8万桶至921万桶。

俄罗斯决定在年底前将原油日产量削减50万桶，以支撑石油价格。目前俄罗斯没有大量石油储备，而建设不少于1亿吨（或超过7亿桶）的储存设施可能需要长达4年的时间。

【机构评价】

弘业期货：国际油价上涨，拉升沥青盘面，沥青目前基本面平衡，炼厂报价维持稳定，部分地区小涨。供应来看，4月排产预计偏高，沥青供应缓慢提升，但原料成本处于高位，沥青利润回落，供应端压力或扩大。社会库持续增加，但绝对水平不高，炼厂库存继续向社会库转移，缓解了一部分压力。需求来看，近期部分地区降雨对施工造成影响，整体需求回升缓慢，多为刚需采购，低价资源出货尚可。去年年底的赶工需求使得项目存量完结，项目终端开工情况不佳，主要受资金、回款率影响。短期来看，沥青震荡为主，上涨动力能否持续还需关注后市需求回暖情况。

华泰期货：受到成本端逻辑的驱动，沥青期货盘面近期走势偏强。原料成本的抬升导致炼厂利润显著回落，前期低价原料消化后炼厂生产动力预计将减弱。此外，海外中重质原油收紧的结构性趋势还在延续，市场仍存在对远月原料短缺的担忧。但与此同时，沥青终端需求还没有明显起色，沥青自身市场驱动有限，因此盘面主要跟随成本端摆动。此外，随着基差走弱，期现套利机会增加，昨日沥青厂库仓单增加了3万吨，或对盘面形成一定压力。考虑到BU绝对价格近期已跟随原油有不小涨幅，油价也开始出现回落的迹象，建议保持谨慎。

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