终端需求复苏仍较为缓慢 短期沥青供应端逐渐增加

1、供应方面，近期沥青供应端仍呈现稳中增加趋势，根据隆众对96家企业跟踪，2023年4月国内沥青总计划排产量为294.4万吨，较3月预计排产（修正后266.2万吨）增加10.6%；较去年同期实际产量增加59.3%。截至3月21日，国内沥青70家样本贸易商库存量共计126.4万吨，环比增加4.6万吨或3.8%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计99.8万吨，环比增加1.7万吨或1.7%，尤其华东、东北地区增量明显；国内沥青76家样本企业产能利用率为34.6%，环比上涨3.9个百分点。

2、需求方面，截至本周，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共46.0万吨，环比增加6.5%。3月受到雨水天气影响预期需求增量或难以兑现。但随着各地气温回暖，预计4月部分项目有望恢复，届时将带动终端需求增加。同时伴随国内南方市场需求逐渐恢复，叠加沥青跟随加工成本价格下降，部分进口商或逢低备货意愿增加，进口量或有所增加。

3、油价方面，本周EIA和API美国商业原油库存小幅增加，但是包括汽油和精炼油在内的成品油继续大幅去库，炼厂开工率小幅增加。本周俄罗斯表态目前已经接近减产50万桶的承诺，未来几天将实现减产后的产量水平，并将这一产量水平将保持到6月底；OPEC方面也继续强调将坚持其减产200万桶/日的协议直到今年年底，这使得全球原油供应端受到一定支撑。宏观方面，上周硅谷银行和瑞士信贷危机之后，美联储如期加息25BP，市场解读加息周期临近尾声，但会后鲍威尔发言偏鹰派，风险资产冲高回落。短期国际油价仍将处于宏观和供需的博弈之中。

4、整体来看，本周，国际油价先抑后扬，沥青盘面和现货价格震荡下跌。随着各地温度逐步回升，需求方面依然存在上涨空间，但资金仍限制业者开工积极性，且南方部分地区出现雨水天气，整体项目落实情况仍需验证。同时最近几周国内沥青厂库及社会库沥青库存均出现显著累库，表明终端需求复苏仍较为缓慢。短期沥青供应逐渐增加，部分炼厂仍有复产、转产预期，但需求端本周整体出货有显著增加，预计国内沥青价格或将企稳为主。

（来源：光大期货）

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