库存同比较低 在大幅累库前沥青价格韧性或将偏强

1、供应方面，2月初根据炼厂沥青排产总量为178万，在原基础上，预计主营炼厂有5-6万吨增量；地炼整体增量预计或在12万吨以内，但环比减少11.8万吨。此外，稀释沥青1月份卸货量大跌48%至117.8万吨，原料端或维持量少价高态势。截至2月7日，国内沥青70家样本贸易商库存量共计82.3万吨，环比增加7.5万吨或10.0%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计96.7万吨，环比增加2.9万吨或3.1%；国内沥青79家样本企业产能利用率为31.2%，环比增加8.6个百分点。

2、需求方面，上周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共41.6万吨，环比增加51.8%。2023年地方债发行陆续启动，截至2月10日，31个省份公布了提前批地方债额度的情况。据梳理，31省份获得的提前批专项债、一般债额度合计分别为21900亿、4320亿，相比去年分别增长50%、32%。二者均为2022年新增专项债、新增一般债额度的60%。从发行节奏看，在上半年将提前批专项债资金用完的要求下，一季度将形成专项债发行高峰。但受限于季节性因素，以及短期项目回款影响，2月终端需求或将恢复缓慢。

3、油价方面，上周多国石油供应中断提振油价，受土耳其地震影响，土耳其杰伊汉BTC港口关闭，约65万桶/日的阿塞拜疆原油与约40万桶/日的伊拉克原油供应受阻。此外，由于技术故障和电力供应减少，挪威的Johan Sverdrup 1油田停止生产，受影响的石油产量约50万桶/日。但市场对经济衰退与能源需求前景的担忧依旧存在，此外美国劳工部数据显示，劳动力数据超出市场预期，市场预计美联储仍将保持高利率状态。

4、整体来看，上周，国际油价呈现先抑后扬的走势，沥青盘面和现货价格震荡偏强。2月受到炼厂检修和稀释沥青原料可能紧缺影响，国内沥青加工负荷和产量均整体维持低位；虽然春节期间炼厂库存以及社会库存有所增加，但是同比仍在相对较低，库存压力不大。需求端，近期国内多雨雪天气，实际刚需有限，在前期集中备货之后，市场刚需以及投机需求大幅放缓，整体交投气氛略显低迷，炼厂出货多为合同入库为主。2月整体现货资源偏紧，供应维持低位；目前仍处于传统淡季，预计沥青盘面和现货价格以持稳运行为主，由于库存同比较低，在大幅累库前价格韧性或将偏强。

（来源：光大期货）

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