下游需求继续走弱 预计短期沥青仍存一定下跌空间

1、供应方面，隆众资讯统计12月国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%；同比增加13.21万吨或6.11%。预计2022年沥青产量约为2815万吨，同比减少303万吨，全年产量仍处于减少态势。在下半年产量同比大幅增加态势下，仍难抵上半年减少产量，因此库存持续处于低位水平。进入11月以来，炼厂供应处于高位水平，但12月降产符合季节性规律，从11月到12月历史月度产量来看都是大幅减少的，因此或对于市场提振效果有限。

2、需求方面，12月预计温度将大幅下降，对于沥青终端路面施工情况影响较为明显，尤其是对于沥青下游而言，进入冬季后北方终端施工陆续进入收尾阶段，本次大幅度降温，部分终端项目或收尾结束，进入12月下游终端需求或减少明显，逐步转为入库冬储备货需求。上周国内沥青54家样本企业厂家出货量共46.5万吨，基本接近6月以来最低水平，环比减少22.5%。随着天气逐渐变冷，终端需求走弱是大势所趋，北方地区等待冬储政策出台。

3、油价方面，本月中旬以来外盘金融市场风险偏好回落，宏观压力和供应担忧的放缓导致油价大幅下跌。上周欧盟仍未就对俄罗斯原油限价达成一致，根据最新消息显示，欧盟降低了对俄出口石油价格上限的制裁提议力度，推迟该提议的全面实施，并放宽关键的航运条款；同时欧盟讨论将俄罗斯原油价格限制在65至70美元/桶之间，高于此前市场预期。这一消息显示欧盟为了防止原油出现供应中断风险或在俄油禁令上作出一定让步，但未来俄罗斯原油供应仍然存在较大不确定性。此外，尽管近期EIA和API全美商业原油库存继续下降，但包括汽油和精炼油在内的成品油累库均超预期，市场对于需求疲软的担忧进一步加深，也反映出当前油市处于脆弱平衡之中，投资者对于市场中的利空消息更为敏感。持续关注G7对俄油价格上限的制裁细节和12月5日欧盟对于俄油禁运期限到来之后俄罗斯原油出口量下降情况。

4、整体来看，本月，国际油价震荡偏弱，沥青价格在供应高位、总库存累库且需求拖累下同样走跌。供应端，国际原油偏弱运行导致炼厂加工利润尚可，沥青价格支撑有限，部分炼厂主动跌价刺激出货积极性较高；12月短期来看国内沥青供应维持稳中下降为主，部分炼厂或有转产停产沥青预期。需求方面，冷空气对北方地区影响或有所加剧，部分地区气温大幅下降，加之公共卫生事件因素影响，整体需求难有较大起色。目前来看，随着天气变冷，终端施工逐渐停滞，下游需求继续走弱，预计短期沥青价格依然存在一定下跌空间。需要持续跟踪炼厂开工情况以及出货情况。

（来源：光大期货）

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