短期供需表现平淡 预计沥青期货或维持区间震荡

上周，沥青期货在持续下跌之后趋于稳定，主力合约收于3328元/吨，周跌4.37%。

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成本方面，周内全球天然气库存低迷继续推升价格，国际能源署上调了需求预测，美国库欣地区库存创6月以来最大跌幅，多重利好因素影响下，国际油价再次突破年内高点。在后期阶段，美国冬季对天然气需求的增加与欧洲市场天然气结构矛盾突出，天然气价格高企继续支持原油替代需求。与此同时，随着全球疫情的缓解和旅行限制的放宽，成品油利润较好或进一步刺激了炼厂的加工需求，不错的基本面继续保持，预计原油仍将保持偏强走势。

供应方面，华北地区河北鑫海大装置转产渣油，山东地区个别炼厂间歇生产，华东地区个别主营炼厂间歇停产，东北地区中海油营口供应下降，国内炼厂开工率环比下降。数据显示，截至10月13日当周，沥青装置开工率为42.9%，环比前一周下降22.9个百分点。后期来看，华东个别主营炼厂间歇生产为主，其余炼厂基本维持正常，预计下周沥青产量将略有下降。

需求方面，受市场氛围影响，山东实际成交情况一般，业者多谨慎按需采购；受华南台风“圆规”影响，炼厂和贸易商出货受阻，终端需求消费有限，市场整体成交一般；在中国东北地区，随着天气逐渐降温，终端施工逐步收尾，道路方向随着季节性需求而减弱。后期，随着北方天气变冷，对道路的需求将逐渐减弱；在南方地区，受台风、资金等因素影响，整体刚性需求支撑有限。整体来看，供需有望下降，短期基本面或表现平平。

库存方面，道路刚需支撑，沥青厂库与社会库略有下降。在厂库方面，受刚性需求驱动，沥青供应明显减少，炼厂库存环比下降；就社会库而言，终端需求刚需支撑，且随着多地天气变冷，贸易商主动去库明显。据统计，截至10月13日当周，国内沥青厂库为111.9万吨，环比减少1.3万吨，社会库存为76.44万吨，环比减少2.21万吨。后期，部分地区限电导致炼厂间歇生产，国内沥青供应可能环比下降，但受台风和资金影响，边际需求减弱，短期沥青去库力度较弱。

综上所述，原油替代天然气的潜在需求仍在叠加，基本面继续向好，短期原油保持偏强态势；从基本面来看，短期供需表现平淡，高库存对沥青价格形成一定抑制。成本与基本面进行多空博弈，预计沥青整体或在后期保持区间震荡趋势。

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