国际油价面临大波动风险 沥青期货弱势局面难改-第2页

二、沥青供需分析

在效益的推动下，今年国内炼厂积极生产沥青，此外有将近1000多万吨的新增产能也将“破土而出”。据隆众统计，2020年1-8月份国内沥青总产量共计2049.94万吨，同比增加200.71万吨或10.85%。从今年2月中旬国内复工复产开始，全国沥青炼厂开工率开始逐步上升，8月份平均开工率在56.7%，同比去年增加29.75个百分点。9月，月初沥青综合开工率在57.6%，下旬开工率达到58.4%，沥青炼厂整体开工率仍处于上升趋势。

产量方面，由于今年生产沥青的整体利润要明显好于生产成品油的利润，炼厂生产沥青的积极性相对较高。据隆众统计，2020年1-8月份国内沥青总产量共计2049.94万吨，同比增加200.71万吨或10.85%。自今年5月开始国内沥青产量出现明显的增长趋势，截止到8月，国内沥青产量水平依旧维持高位，且8月产量创下近两年最高值。同时，目前9月份国内沥青计划产量依旧是创新高，整体资源较为充裕。

9月初，马瑞原油周度均价在2253元/吨，加工马瑞原油利润平均盈利在90.79 元/吨；月底，马瑞原油均价在2256元/吨较月初变动不大，但加工利润不断下滑，收窄至30.32 元/吨。前期做空裂解价差策略已有大幅盈利。

需求端，受降雨及资金因素影响，上个月项目施工整体表现一般，沥青市场需求较为冷清。9月，部分地区终端项目逐渐进入施工旺季，整体来看，10月国内整体市场需求有望好转。后期仍需关注国内高速公路建设规划及交通投资金额两个需求先行指标的动向。

三、沥青后市逻辑

美国原油库存连续第二周录得下降，国际油价受到支撑；然而利比亚将增产，市场对需求疲软担忧挥之不散，油价涨幅受限。国际原油市场仍面临较大的波动风险，不排除价格有进一步走弱的可能，成本端对沥青市场支持不足。基本方面，沥青炼厂开工维持高位，月度产量创两年内新高，供应整体处于充裕状态，而需求方面多以刚需为主，供需矛盾短期内难以缓解。预计短期内沥青弱势局面难以突破，后期仍需关注成本端与需求端变化。

温馨提示：短纤期货将在2020年10月12日在郑州商品交易所挂牌交易。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。