道路沥青：冬储红利逐渐消退 沥青市场行情何去何从

由图所示，进入2019年以来国内道路沥青市场价格持续走高趋势明显，其利好支撑主要体现在三个方面，首先在OPEC以及非OPEC产油国减产态度坚挺且延长减产前景乐观氛围下，国际原油期货市场行情整体上涨趋势明显，令沥青生产企业加工成本不断上升。

其次下游终端需求前景持续改善，去年PPP项目清算以及环保检查等因素，导致沥青主要需求地区西北、西南等地多项工程基建停工，因此进入今年初始各地区加快工程建设恢复，下游需求前景乐观态度导致市场炒作氛围升温。

最后冬储效应利好驱动力尤为凸显。众所周知，一般每年11月到来年的3月份期间，沥青贸易商通常趁沥青消费淡季以及价格低位之际，开始提前进行来年的采购，这就是沥青的冬储。今年的冬储氛围跟去年大环境基本相似，原油期货处于上升通道，贸易商冬储意愿大幅提升，在1-3月份期间，冬储利好影响下令多数炼厂沥青库存长期处于中低位，为拉涨沥青价格创造了有利条件。

在利好氛围笼罩的沥青市场下，其利空风险亦悄然凝聚。据中宇资讯分析认为，后期国内道路沥青市场价格继续宽幅上行可能性大幅降低，利空风险正悄然回升。当前随着3月底多数炼厂前期冬储合同户陆续供应完毕，其市场沥青资源主要集中在贸易商为主，而按照目前下游终端需求情况分析，此时大量放货时机仍有待商榷，且传统沥青需求旺季一般在7-10月份为主，因此虽然不排除部分贸易商出现套现操作，但多数贸易商仍将长线操作为主。

此外随着前期合同供应完毕，其当前多数炼厂新订合同价格并未能引起贸易商再次拿货兴趣，或导致其沥青库存出现回升预警，而且前期部分停产沥青企业在4月份或陆续恢复生产。另一方面据中宇资讯了解4月份马瑞原油贴水价格或存在小幅走低，而到港数量则相对充裕。

因此综合来看，后期国内道路沥青市场价格面临的利空风险不容小觑，而且降雨天气袭扰下，终端道路建设施工进展或受阻。故此，中长线国内道路沥青市场价格走势或维持横盘，继续上探动力仍需关注原油期货走向为主，谨防部分地区低价资源释放下，导致成交价格面临一定下行风险。