7.18今日沥青价格行情走势：原油趋弱沥青上行动力不足

油价回调 压制沥青期价

观点概述：近期原油价格回调，压制沥青期价，沥青期货主力1812合约7月17日下午收盘价3222元/吨，较前一日结算下跌34元/吨，跌幅1.04%，持仓436384手，减少316手，成交506182手，增加149976手。在OPEC掌控供给增量，对油价影响力增强的背景下，油价大幅持续回落的概率不高，此外沥青仍处于利润修复的过程，维持我们此前关于华东雨季结束后，价格进一步走低的概率相对较小的判断。

现货市场本周价格保持稳定，中石化炼厂在本轮调价周期维持现货结算价稳点，供给方希望在淡季结束之前(7月底)保持价格坚挺，但华东和山东炼厂维持低开工和低库存的状态，对于部分大客户存在100-50元/吨的优惠，沥青实际成交价格有所回落。华东梅雨季节结束后，需求预计将有所恢复。在供给端保持低位，市场期待需求旺季到来的阶段，现货价格预计保持坚挺。

值得注意的是市场主要矛盾的转移，此前进口短缺、马瑞油短缺、原油价格高企到之后的供给短缺再到需求恢复，虽整体看多远月合约，但利多因素的权重及组成是在不断调整之中。

策略建议及分析：

建议：短期区间震荡走势，逢低做多1812合约。

风险：委内瑞拉局势冲击油价 减产联盟恢复原油产量

原油趋弱 沥青上行动力不足

昨日国内沥青现货价格持稳。降雨范围增大炼厂出货受到影响。长三角地区受天气下游需求以及部分炼厂出货，库存消耗缓慢。西北地区疆外需求优于疆内需求，主力炼厂维持较低开工率，库存小幅下滑。东北地区道路需求清淡，焦化近期分流力度增大，整体库存仍在中等偏高水平。山东地区贸易商采购积极性较低，部分炼厂采用优惠价格以刺激出货，下游需求释放有限。华南西南地区受天气影响下游需求，部分炼厂出口分流资源。盘面上，沥青主力 1812 合约昨日震荡整理，原油趋于弱势，沥青上行动力不足，同时短期内下游需求受到天气制约，关注下方均线附近支撑表现。

观点：WTI 下跌带动 盘面加工利润回归， 关注现货价格变化

(1) 7.11 国内沥青厂装置开工率 45%，环比上周上涨 1%，在利润恶化的情况下，炼厂开工率处在相对低位。7.11 日国内沥青厂总库存水平 41%，环比上周下降 2%，开工较低、库存持续消耗。7.10 日公布的产量数据来看，6 月份沥青总产量 212.54 万吨，环比 5 月下降 7%。

(2)7.17 华东-主力合约价差 63 元/吨，山东-主力合约价差-62 元/吨;17 日期货合约 9-12 月差-80元/吨。7.13 日沥青对 WTI 价差为 0.04 美元/桶，环比上一日上涨 2.94 美元/桶。

(4)根据中燃马瑞油的贴水报价来看，代理费加贴水约 4-5 美金，反映了马瑞油供应紧张，更加剧了炼厂加工利润的恶化。

逻辑：从原料端来看，仍未找到委内瑞拉马瑞油的替代原料，马瑞原油船货供应受限，沥青产量增幅有限，此外，韩国炼厂转产燃料油，沥青产量下降导致中国沥青到港量下降，利空因素影响弱于利多因素的影响。重点关注本月马瑞油到港量以及炼厂利润恶化降开工负荷的时间点。

操作策略：多沥青对 WTI 价差，空 09-12 合约价差

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨，炼厂意外检修;下行风险：持续时间长的大范围降雨

原油大幅下跌，沥青继续下跌

盘面情况：7月17号沥青1812合约继续下跌，开盘3230，最高3234，最低3196，收盘3222，下跌0.86%，持仓减少316手至43.6万手。

周二外盘美原油指数继续下跌，主力合约8月继续下跌，收于67.61。

现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。

油价大幅下挫令沥青承压，但同时基差走强，对沥青期价存在一定支撑，供应方面，受到马瑞油供应减少以及前期利润亏损的影响，沥青供应有所缩量，需求方面，华东华南预计结束，需求逐步回归，沥青远期需求依然偏乐观，建议沥青逢回调做多

美国原油期货周二微幅收升，因焦点转向美国库存下降，以及委内瑞拉和利比亚的原油产量进一步受到抑制，之前对于全球产油国将提升原油产量以填补近期缺口的预期曾打压油价跌至近一个月低点。NYMEX 8月原油期货收涨0.02美元或0.03%,结算价报每桶68.08美元。布伦特原油期货收升0.32美元或0.5%，结算价报每桶72.16美元。沥青夜盘期价低位震荡，目前3200元关口支撑依然有效，随着国际油价跌势放缓，今日期价有望继续在3200元上方徘徊，目前整体调整行情尚未结束，近期期价有望继续在3200元一线震荡。操作上，对于依然有多单的投资者，可继续持有，止损以能否有效跌破3200为准，空仓的投资者暂不建议介入多单，待调整行情结束再行介入。

国际原油高位震荡给沥青带来成本推动，由于地方炼厂亏损，生产积极性降低，虽然近期国内沥青利润有所改善，但相较于燃料油仍较低，炼厂生产积极性不佳使得部分区域库存处于低位。同时，进口沥青到货减少且价格上涨，港口库存偏低。需求方面，沥青价格上涨带来需求的恢复。近期上海沥青1812 合约建议采取逢回调买入操作。