6月27日沥青价格行情分析：原油价格拉涨沥青期价但上涨空间有限

原油价格拉涨沥青期价

观点概述：近期沥青期价走势受到现有淡季需求拖累，整体表情平淡，主力1812合约昨日下午收盘收盘价3080元/吨，较前一日结算上涨8元/吨，涨幅0.26%，持仓351368手，增加6528手，成交228314手，减少59180手。夜盘期间，受到国际油价大幅上行，特别是WTI受美国对伊朗制裁新消息面的影响上涨3.6%突破70美元/桶的关键价位，沥青期价也出现大幅上行，报收3102元/吨，涨幅1.04%。但值得注意的是在需求未恢复和原料短缺未证伪的情况下，行情大概率仍维持震荡走势，目前基本面情况短期并不支持沥青期价的高价位，同时市场对于未来需求和原料问题的演变并未达成一致，短线存在回调风险。

现货市场本周继续交投清淡，在上周五原油价格上涨的支撑下，中石化沥青本周结算价格保持稳定，地方炼厂价格仍处观望状态并未进一步下跌。近几日至本月底国内沿海省份相继出现较强降雨天气，进一步加剧现阶段沥青的弱需求状况，沥青现货价格受到一定压力。此外根据卓创资讯的报道，在中海四川降价100元/吨后，西南地区沥青成交价下降25元/吨，至3400-3450元/吨。但整体炼厂沥青生产并未完全放量，利润也仅稍微高于盈亏平衡线以上，低供给仍在沥青需求淡季提供价格支撑的作用。

策略建议及分析：

建议：短期观望，7月后看多1812合约。

风险：委内瑞拉局势冲击油价 OPEC会议增产超预期 贸易战对整体市场扰动

沥青期价跟随油价上行 但上行空间有限

昨日西南地区价格下跌，其他地区沥青现货价格持稳。南方地区受到天气影响沥青需求不稳，而北方地区部分省份进行环保督查，道路施工受到影响。长三角地区近期雨水增加，炼厂出货受到影响，库存有所上升。西北地区疆内需求萎靡，个别炼厂下调价格刺激出货，库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求一般，炼厂出货缓慢，库存有所上升。山东地区部分炼厂环保督查停产或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区整体需求一般，但部分资源转销其他地区。盘面上，沥青主力 1812 合约昨日受原油推动跟随上涨，但现货止涨对期价支撑有限，短线上涨空间有限。

观点：当周供应增加，期现价差 回归， 沥青回归基本面

(1)东明石化 6.15 由渣油转产沥青，华峰端午节前后开工，上海石化，镇海炼化 6.13 开始产沥青，盘锦北沥、中海油营口预计 6.20 结束检修，6.18-6.22 当周，沥青产能增量环比上一周增加 5.87万吨，开工率有望提升。

(2)华东-主力合约价差环比上一日下降 48 元/吨，山东-主力合约价差环比下降 73 元/吨，基差本周均开始走弱;6.26 日期货合约 9-12 月差环比 6.25 日不变。

(3)6.20 日总库存达到今年 1.19 号以来的最高值 42.9 万吨，库存占比 39%，环比上涨 2%;开工率 43%，环比上周上涨 7%，随着炼厂检修结束，当周库存有望继续升高。

(4)地炼加工马瑞成本居高不下，主产沥青炼厂利润较差，成本对现货价格有一定支撑。

逻辑：全国大部分地区降水会减弱需求，炼厂检修结束短期供应持续增加，期现价差大概率从高位回归。但从原料端来看，仍未找到委内瑞拉马瑞油的替代原料，马瑞原油船货供应受限，沥青产量增幅有限，中长期来看，成本支撑叠加需求的回升，沥青基本面维持较好的预期。

操作策略：短期空 1809-1812 价差

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨，检修时间延长;下行风险：炼厂提前检修结束，持续时间很长的大范围降雨

利比亚原油出口存不确定性，加之美国原油库存有大幅下降趋势，国际油价强劲反弹。周二(6月26日)WTI18年8月期货每桶70.53涨2.45美元;布伦特18年8月期货每桶76.31涨1.58美元。中国SC原油18年9月期货每桶468涨1.0元。原油大涨将助推沥青上涨，沥青主力1812合约今日冲高则逐步减持多单。