生猪期货盘面震荡运行为主 棉花或维持高位震荡

【生猪】

生猪盘面震荡运行，冲高乏力。目前离年前仍有一段距离，生猪价格低位养殖端出现阶段性惜售情绪，进而带动猪价，且上周正值腊八，腊八前下游存备货需求，但腊八过后下游订单减少价格转跌，后续关注年前消费端提振情况。

市场对年前旺季行情乐观心态较为有限，本周统计局公布2023年末全国能繁母猪存栏4142万头，同比减少248万头降幅5.7%，和农业农村部公布的11月份能繁母猪存栏来看，环比减少只有16万头，产能去化仍显趋缓。

策略上，可关注盘面07合约及远月合约存在养殖利润下的做空套保机会。做空风险主要在于生猪疫病情况，若存在疫病发酵问题则利多05及09合约。亦可关注LH5-9反套机会。

【棉花】

供给侧，部分贸易商反馈轧花厂手上货源转紧且挺价心理增强，一部分原因是基于23年新花升水较高背景下，企业交割意愿有所增强，已经和准备交盘面的新花体量较往年增大；另一方面，随着郑棉于15500附近徘徊已久，轧花厂担忧减少，惜售情绪转强，鉴于23年收购成本高企，当下南疆轧花厂逐步解套但北疆仍有亏损，心理目标套保位有所上抬。

需求侧，12月至今需求持续回暖，暂无出现明显减弱，虽然布厂棉纱库存已经补库至高位，棉纱贸易商和布厂补库节奏趋缓，但坯布库存还维持往年同期中值偏低的位置，当下订单仍旧可观。此外，纺企棉纱库存去化至较低位且棉花库存也较少，市场看好后市订单下，对于纺企存在补库预期，郑棉或维持高位震荡。

节后，需注意预期是否能兑现，鉴于布厂棉纱库存已至高位，后市布厂订单和纺企补库节奏或为核心逻辑，若与预期背离，盘面或复刻23年节前节后走势，存一定回调；反之则继续偏强直至交易逻辑切换至新花供给。

（来源：新湖期货）