冻品库存仍然偏高 生猪期货价格或延续底部震荡

【行情复盘】

上周商品市场高开低走，周中情绪转弱，生猪期价全周高开后转为震荡，金移仓带动近月期价大涨，远近月基差走弱。

现货价格本周偏强震荡，周末猪价先跌后稳，全国均价14.57元/公斤左右，环比上周五跌涨0.15元/公斤左右，期价截止收盘主力03合约收于14325元/吨，环比前一周跌0.49%。基差03（河南）150元/吨。7kg仔猪价格近期延续反弹至200元/头附近后止涨震荡调整，仔猪出栏深度亏损，产业链亏损自下向上蔓延后能繁母猪淘汰增加。猪粮比再度逼近5:1一级过度下跌预警区间，第三批收储计划已完成，近期猪瘟疫情再度部分爆发，临近年底产业现金流面临巨大考验，本周北方大面积降温，市场预期消费或将逐步反弹，本周屠宰量创出年度新高。

【重要资讯】

2023年12月14日，新增注册仓单150张。基本面数据，截止12月17号第50周，标肥价差-0.54元/公斤，环比上周涨0.09元/公斤，同比高0.05元/公斤。出栏体重124.42kg，周环比跌0.03kg，同比低1.87kg，猪肉库容率24.81%，周环比降0.07%，同比增8.08%。生猪出栏体重连续两三止涨回落，上周屠宰量周环比延续稳中增涨，绝对量突破上半年高点，全周样本企业屠宰量107.89万头，周环比升4.60%，同比高15.05%。

博亚和讯数据显示，第50周猪粮比5.43：1，周环比涨0.56%，同比低29.76%，钢联数据显示，外购育肥利润-185元/头，周环比降17元/头，同比跌1488元/头，自繁自养利润-132元/头，周环比跌15元/头，同比跌1408元/头，猪价再度跌至现金流成本下方；卓创7KG仔猪均价214元/头附近，环比跌3.89%，同比跌53.19%；二元母猪价格29.75元/kg，环比上周持平，同比跌18.14%，能繁母猪价格短期止跌。

【交易策略】

上周农产品指数高开低走，近期国内大宗商品整体高位宽幅震荡，生猪期现货价格大跌后反弹。基本面上，12月份出栏量预计保持环比增加。出栏体重延续趋势反弹，但目前体重仍然处于低位，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，四季度末头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。中期供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。

期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持底部震荡，空03多05套利持有，当前仔猪价格大幅下挫后，令远期产能去化预期得到强化，等待市场情绪企稳，单边暂时观望为主。关注近期收储的持续性。

【风险点】

疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

（来源：方正中期期货）