随着我国生猪生产能力的明显恢复，商品猪出栏也随之增加，带动了我国生猪价格的持续下降。截至7月初，估计我国生猪价格仍处于本轮生猪周期的下行趋势。
主力合约基差持续收窄
生猪期货LH2109合约目前较现货基准河南现货价格仍为升水结构，但升水幅度较5月中下旬峰值6500左右有大幅收窄，预计到7月最后一个交易日盘面升水将继续收敛。盘面上升可以理解为预期反弹和仓单溢价两个部分，首先是反弹预期，随现货价格下挫反弹的基数也在不断下降，同时合约到期日可能出现反弹的时间也越来越少，那么与反弹预期所等价的升水部分理应减少。再者就是仓单溢价，交割场点注册仓单上有相应的资金利息等固定成本，尤其是目前的养殖利润，交割场点主动生成仓单的积极性很低，如果有期现公司等主体机构想要购买标准仓单，需要给出一定幅度的溢价。
鉴于交易所的限制机制，非套保头寸最晚需要在7月的最后一个交易日开始减仓，随着投机仓位的减少，预期期现一致性继续增加，非套保头寸可能会逐渐向现货收敛。另外，当前升水结构对空头更为有利，预计多头非套保仓位提前离场的可能性较大。
综上所述，猪价长期下行的趋势不会改变，而三季度生猪现货价格或因供需面利差趋紧而反弹，但反弹将受到进口冻肉、屠宰企业分割入库以及散养户二次育肥三类隐性库存的制约。同时，考虑到目前LH2109合约基差结构，其合约盘面反弹空间有限。
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