橡胶期货分析

橡胶供需双弱涨跌两难，一起来看看橡胶期货分析。研究品种有股指、螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤、天然橡胶、，同时从事场外期权的设计与风控，对宏观经济与商品期货有独到的理解。

核心观点

. 宏观面：经济稳中放缓，逆周期调控政策持续发力，货币政策中性偏宽松，财政政策加码基建投资，大规模减税降费逐步落实，纠偏市场悲观预期。

. 供给端：进入4月，国内海南、云南开始割胶，割胶初期产量较低对橡胶价格影响有限。目前泰国原料价格与成品价格背离，国内贸易商由于4月1日增值税下调为赚取税差或集中出货，打压橡胶价格，需求端：下游橡胶加工厂维持刚需，现货成交呈现胶着状态。

. 行情展望：4月上旬或在贸易商集中出货胶价在无实质性利多消息继续下跌，4月下旬在泰国大选、一带一路会议或出台相关举措提振胶价。

一、橡胶期货分析——3月行情回顾

3月以来沪胶主力呈现冲高回落态势，截止3月26日，沪胶主力最高上冲至12960点，而后震荡下行至11795点，跌幅达8.9%。笔者整理下沪胶这轮下跌主要是需求释放不及预期、高库存不见缓解、产业面缺乏利多消息指引导致天然橡胶期现联袂下跌。目前处于东南亚主产区停割期间，外盘原料价格在年前减产的背景下持续走高，贸易商收购原料的价格中枢提高进货成本增加，贸易商不愿低出，而下游橡胶加工厂需求平平，基本维持刚需采购，市场上现货成交稀少，橡胶现货市场呈现“上游不愿卖，下游不愿买”的胶着状态，而国内上期所橡胶库存依旧高企，库存拐点遥遥无期，叠加三大橡胶生产国出口限制方案落地利多消息已充分消化，市场无利多消息指引，导致橡胶市场震荡下行。