橡胶期货分析-第5页

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2019-3-29 11:35:57

橡胶供需双弱涨跌两难，一起来看看橡胶期货分析。研究品种有股指、螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤、天然橡胶，同时从事场外期权的设计与风控，对宏观经济与商品期货有独到的理解。

从全钢胎、半钢胎开工率的季节性规律图发现，一般元宵节之后开工率呈现逐步上升的趋势，截至3月22日，全钢胎开工率75.34%，较上期上涨0.7%，半钢胎开工率为70.89%，较上期上涨0.62%，可见目前全钢胎、半钢胎开工率均维持相对高位，主要由于近期多家轮胎厂相继提价，而橡胶成品价格依旧低迷，轮胎加工厂利润有所提高，加大开工。

3. 上期所库存平稳增长，库存拐点遥遥无期

上期所高库存问题令橡胶价格承压，库存矛盾制约橡胶反弹高度。春节之后，橡胶的显性库存平稳增长，截止3月22日，上期所天然橡胶库存为44.3798万吨，较月初43.8万吨上涨1.3%，处于近5年以来的高位，一般来说，库存是供需双方博弈的结果，库存反应供需关系的动态与方向。高库存现象得不到缓解将制约橡胶价格的反弹高度。

合成胶与天胶价差大幅收缩，对天胶消费拉动有限。轮胎生产中除了天然橡胶还有合成橡胶，一般合成橡胶价格低于天然橡胶，当合成橡胶价格大幅高于天然橡胶，轮胎企业出于成本考虑会用天然橡胶替代一部分合成胶，从而带动天然橡胶的消费。目前市场合成胶的种类很多，在轮胎中主要使用的是丁苯橡胶与顺丁橡胶，笔者统计自春节之后丁苯橡胶与天然橡胶价差逐渐缩小，顺丁橡胶与天然橡胶价差也逐渐收窄，截至3月15日，它们的价差分别缩小到150元/吨与150元/吨，较年初价差750元/吨与1150元/吨大幅缩小500元/吨与1000元/吨，可见合成橡胶对天然橡胶拉动作用有限。

四、市场展望与投资

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