成本支撑仍在下方空间有限 苹果恐迎新一轮趋势性上涨-第2页

目前对于红富士品种来说，仍处于套袋当中，优果率的问题目前仍有分歧。但是经过我们调研后，寒潮影响下优果率下降是必然事件。同时叠加17/18年度交割所出现的情况来看，符合新年度可交割的优果减少程度远超整体苹果产量的减少程度。与此同时，部分早熟品种例如嘎啦已陆续上市，价格相较去年上涨幅度约%。是这一轮的驱动因素。

在我们调研后，对后市的看法始终维持不变，但期货市场走势却瞬息万变。在摘袋结束前，资金利用市场对优果率怀疑的心理来继续进行炒作是完全有可能的。对于苹果期货来说，整体产业链短，相对封闭，使得其具有较大的投机性，同时郑商所将苹果期货保证金提高也使得其操作难度更大。9月份，随着摘袋的结束，优果率也成为明牌，此时市场基本已成定局，上涨也将加速，在新果上市前后达到此轮高点。由于目前参照数据较少，对于高点预估容易出现较大偏差，故我们仅给出对于时间节点的预估。

那么现在来讨论第二个分歧点。价格上涨势必对应的就是消费量的萎缩，故在11月份之前的驱动力里面我们并未包含消费量的情况。考虑到前期优果集中上市且消费量萎缩的影响，我们将这一轮高点放在了10月底。随后随着对于消费量的萎缩炒作，价格将逐步回落。

但是，苹果有其特性。苹果并不是生活必需品，人均消费量较少，社会整体对其价格变动敏感度有限。同时进入冬季后，同期水果几乎没有，再加上圣诞、春节等传统消费旺季的来临，新一轮的驱动力也将逐步形成，故12月底新一轮受消费启动的上涨将逐步开始，此时价格也将反应在苹果1905合约。

三、形态突破苹果开始新一轮趋势性上涨

综上所述，苹果期货受下方成本支撑，底部较为明确，形态上突破后新一轮趋势性行情开始，时间上此波上涨将持续至新果上市。随着新果上市，对于优果炒作进入尾声，加之消费量的萎缩，市场将逐渐降温，最后一轮炒作将在旺季来临时受消费增加的带动从而达到本年度的高点。