国内供需偏宽松 棉纱短期或将延续偏弱运行

【行情复盘】

期货市场：周三夜盘下挫。棉花主力合约CF2409报收于14145元/吨，按收盘价日环比下跌0.7%；棉纱主力合约CY2409报收于19710元/吨，按收盘价日环比下跌0.35%。ICE2号棉报收于68.69美分/磅，日环比下跌1.14%。

现货市场：CCI3128B录得15610元/吨，日环比下跌96美分/磅；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得59.33美分/磅和63.07美分/磅，日环比分别下跌1.02美分/磅。

【重要咨询】

1、当前各地区纱厂开机率稳中略降。新疆大型纱厂在八成以上，河南大型企业平均在65%左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在七成左右。价格方面，C32S环纺22000-23100元/吨左右（含税，下同），C40S环纺报价在22500-23600元/吨之间，JC60S环纺报价在30800-31800元/吨之间。进口纱C10赛络20300-21000元/吨。

2、近几日，山东济宁地区出现连续降雨天气，部分低洼地区的棉田出现积水，棉株底部棉桃被积水淹没，同时出现少量病虫害，目前棉农已开始进行排水及撒药等工作，尽量减少连续降雨天气对棉花生长造成不利影响。目前，大部分棉花长势良好，株高在60-135厘米，多数已结铃2-6个。

3、据巴西有关行业协会统计，巴西2024年度新棉采摘工作已在6月拉开序幕，截至7月初采摘进度在12%。新棉产量预期上调至在367万吨，同比增加4.9%；预售进度在65%，环比上月仅增加1个百分点。

【市场逻辑】

从国外情况看，受零星雨水影响，各地旱情有所缓解，土壤墒情边际好转，美棉丰产预期再度升温。USDA公布的每周作物生长报告显示，美棉优良率环比增加8%。且由于美棉实际播种面积高于市场预期，弃耕率明显下滑，美棉产量存走高预期。在此背景下，美棉期价接连走弱，在跌破70美分/磅整数关口后继续下探。受外盘影响，郑棉同步下行。从国内情况看，我国棉花进口量远高于近5年平均水平。而消费却表现偏弱，服装零售额同比数据淡季特征明显，布匹产量低位运行。供需的错配，使得棉花工业库存持续走高，现货价格持续下行。综合来看，美棉偏弱走势延续，国内供需偏宽松，棉花短期或将延续偏弱运行，关注下游补库及旺季订单情况。

【交易策略】

期货：逢高沽空。期权：买入虚值看跌期权，例如买入CF2409P14000。

（来源：方正中期期货）