补库预期带来成本端支撑 短期螺纹向下空间仍有限

【行情复盘】

期货市场：螺纹钢期货主力合约止跌反弹，重回年后高位。

现货市场：北京、上海螺纹价格分别上涨至4110元和4180元/吨。全国返工比例接近80%，环比明显回升，但同比表现偏弱，建材日成交情况回升较多，市场表现尚可，旺季逐步临近。

【重要资讯】

截至2月17日，全国熟料市场熟料消费量较上周增加13.9万吨，环比上升2.61%。统计局：1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比下降。

【交易策略】

螺纹期货震荡走强，现货上调，基差回落处于历年低位，现货日成交有明显抬升，市场情绪随价格反弹而好转。

钢材产量继续上升但增幅放缓，主要是建材增量较多，电炉开工率升至63%，近几周快速回升，但利润依然较差，多不饱和生产，不过受消费回升带动，开工可能会继续上升。

螺纹需求同比已高于去年，和同期统计的下游开复工率表现一致，基建项目仍偏好，房建施工弱于基建，旺季逐步临近。

五大材总库存增幅下降，板材整体降库，螺纹小幅累库，但同比看累库量要低于过去几年均值，正常节后第四周开始降库，因此螺纹目前产需恢复速率逐步达到历年正常水平，且总库存较低，后续消费若能继续上升，则库销比将会高位回落。

数据上看，现货加快转好，基建对需求的支撑延续，施工恢复速度同比转正暂时打消了之前对旺季消费的担忧，钢厂原料库存偏低，铁水产量或成材消费继续上升的情况下，补库预期带来成本端支撑，短期螺纹向下空间仍有限，但估值重回年内高位后，向上突破同样要见到需求绝对量同比出现增加，旺季消费预期保持谨慎，螺纹延续高位震荡走势，反弹后关注4200压力。

技术上看，05合约在20日均线上运行，短线偏强，下方支撑上移至4000元。

整体看，成交虽已加快但旺季消费高点仍处验证阶段，关注价格反弹后现货成交持续情况，当前高位追多还需谨慎。

（来源：方正中期期货）

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