钢材：需求预期转好主导行情 暂建议观望

【现货和基差】

唐山钢坯维稳至3600元每吨，现货下跌10元，华东螺纹-10至3810元每吨，5月基差2元，热轧上-10元至3960元，5月基差40元。

【利润】

焦炭现货提涨第三轮，预计成材现货利润随着原料补涨转负。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。

【供给】

钢厂产量止跌上升，本周环比上涨0.2万吨至222.8万吨，后期有小幅复产的预期。五大品种产量环比下增加5万吨，其中螺纹降低1万吨至284万吨，热轧增加8.8万吨至297.6万吨。

【需求】

需求弱现实强预期，11月25日降准，以及28日允许地产股权融资的第三支箭出台。市场情绪好转。但实际需求偏弱，分行业看，基建环比回升，制造业维稳，地产依然对总需求形成拖累。随着北方降温，需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡。

【库存】

五大品种钢厂库存环比下降8万吨至1282万吨，其中螺纹环比增加4万吨，热轧环比下降7.6万吨。库存降幅趋缓，总库存预计下周转为季节性累库。考虑到钢厂产量水平，后期库存有同比上升态势。

【观点】

盘面平稳，现货成交偏弱，价格稳中有跌，当前主力合约已经移仓至5月，同时期现接近平水。昨日部分西北钢厂出台冬储政策，在3550-3600区间锁货。基本面看，需求弱现实强预期，钢厂有小幅复产预期，库存将有季节性累库压力。在预期主导行情中，继续上涨需要现货配合，预计节前价格还有所反复，单边建议观望。

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