“三高”状态下 螺纹钢价将何去何从-第2页

高价格、高产量和高库存已经成为目前掣肘钢价继续大涨的三大因素。此外，由于钢价涨幅较大，下游施工企业恐高心理在延续，多数商家均是按需拿货，防控风险。

短期螺纹钢还会延续涨势么？

分析师认为，螺纹钢在本周突破历史高点，而且首次远月合约2110超越了近月2105的价格，这在螺纹钢行情历史上都是罕见的情况。在疫情复燃以美联储“大放水”的背景下，各国不遗余力地进行货币超发以保证国家利益。在环保限产严格执行的前提下，随着原材料铁矿、焦炭价格不断攀升，螺纹期价上涨也在情理之中。基于K线的角度而言，螺纹钢一直处在完整的上升通道中，随着新高出现，高位振荡也不可避免。

目前螺纹钢呈现高产量但受扰动、高消费但边际下降以及高库存但降库的局面，多空矛盾很鲜明，而且目前钢厂利润处于高位。

政策面来看，4月以来，金融稳定发展委员会、经济形势专家企业家座谈会、国家发改委和工信部先后表示要加强原材料市场调节，缓解企业经营成本。市场对唐山外的其他区域进一步采取限产的预期下降。4月21日晚间邯郸公布二季度重点行业调控方案，邯郸地区钢厂将被动采取限产措施，4月22日中天钢铁因环保问题被约谈，市场对唐山外的其他区域进一步采取限产政策。

综合来看，螺纹钢还会延续涨势。主要风险则是消费超预期大幅下降以及其他主产区未出台钢厂限产措施。

主要原因在于旺季需求状态依然在延续，并且今年五一假期要多两天，终端工地也有备库需求。

5月中旬我们认为螺纹钢价格有下跌风险，注意关注以下三方面风险因素：

第一，出口退税政策调整。当前国内产量预计继续受到压制，并且由于今年以来产量同比去年仍然大幅增加，余下时间产量减量空间可能更大。为缓解国内供给压力，调整出口退税政策是重要手段。而国外钢材产量基本恢复至疫情前水平，国内钢材出口优势也见顶，这种情况也有利于调整出口退税政策。

第二，高价格是否引发淡季需求大幅下降。5月中旬之后，钢材需求淡季逐渐来临，而目前钢材高价对终端有压力，终端需求是否会大幅降低也需要关注。

第三，国内货币、信用边际收紧。剔除疫情影响，一季度国内经济增速回归正常，货币政策、信用政策也有继续边际收紧的预期，企业资金层面将受到考验，钢材需求也会有压力。

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