7月份以来,螺纹钢期货市场走出了一波震荡上行行情,主力合约2010价格一度创出3816元/吨的新高。与4月~6月份因真实需求带动期货价格上涨的情况不同,此轮反弹更多的是基于宏观面和旺季需求的预期。
近期,螺纹钢需求与供给的差值已经连续9周小于零。这表明,最近2个月,螺纹钢持续处于供过于求状态。目前,螺纹钢主力合约连续3个交易日升水华东现货,与华北地区现货价差也收窄至100元/吨以内,这表明,螺纹钢主力合约价格需求增量预期已经兑现,后期若要持续上涨,则需要实际需求恢复来进行配合。一旦实际需求的恢复和需求预期之间出现时间差,则不排除后续出现阶段性调整的可能。
中期供应已经进入阶段性顶部区域
中期来看,钢材供应已经接近顶部区域。
目前,高炉产能利用率连续11周位于90%以上,从理论上来说,开工率继续增长的空间非常有限。同时,近期高品位和低品位铁矿(888, 3.50, 0.40%)石的价差持续扩大,PB粉和超特粉的价差从7月初的119元/吨扩大至169元/吨,PB矿和混矿的价差也从7月初的-21元/吨扩大至53元/吨。考虑到钢厂利润呈现下行态势,钢厂不具备通过大量增加高品位矿用量提升产量的动力。至于添加废钢,由于当前废钢价格和铁水相比不具备性价比优势,且经过前期废钢添加量增加之后,目前仅有2个~3个百分点的增长空间,因此,通过添加废钢来增加产量的空间也非常有限。
短流程方面,7月以来,短流程钢厂产品价格一直在盈亏平衡线附近徘徊,部分地区已经处于亏损状态,供应增长空间也不大。上周,全国71家电炉企业的开工率和产能利用率分别为72.66%和58.54%,较6月底分别下降1.78个和4.68个百分点。另外,从品种上看,随着热轧卷板的利润超过螺纹钢,近几周,铁水产量有从螺纹钢流向热轧卷板的迹象,隐含了长流程螺纹钢产量见顶信号。
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