螺纹钢巨量仓单大幅贴水交割？

群友提问：过去的RB1910 巨量仓单大幅贴水交割，我的问题是什么情况下会发生这种贴水交割的情况，如何判断？接下来的RB2001会发生同样的情况吗？如果预先能判断会发生这种情况，就会调整基差的预期进行操作。

01 判断贴水交割的方法

关于什么情况下会发生贴水交割的问题，其实很简单，我觉得主要有三点：需求不好+预期更差+库存较高。对于产业上游来说，需求不好，手中的货卖不出去，而且预期更差，未来价格可能会更低，而自己手中库存较高，这个时候现货市场出货不畅，只能通过期货市场出货。尽快把手中的库存转化为保值的资金，从而避免手中的货进一步贬值。

所以，贴水交割往往是盘面走交割逻辑，升水交割往往是盘面走逼仓逻辑。走交割逻辑往往都是主动去库的一种表现，当下需求较差，预期需求更差，而自身库存较高，在当下及未来需求较差的情况下，库存容易贬值，所以选择了主动去库，从盘面抛货锁定利润。

以上主要是从当下需求现实、未来需求预期以及库存水平来判断。但是在最终交割之前，你很难从仓单上能看出来，因为像这种巨量交割基本上都会有钢厂参与，都是最后一两天才大量生产仓单，所以你基本上无法从仓单的变化得到盘面走交割逻辑的结论。

（资料来源：交易法门）

就像 RB1910 一样，盘面一直贴水，你要是看仓单的话，仓单一直很低，结果在最后的 10 月 14 号和 10 月 15 号仓单爆增，最终巨量交割。所以螺纹这个品种，你看仓单往往不太准，库存比仓单更好用一些。