螺纹边际供需走弱 期价很难再推新

金投期货网（http://futures.cngold.org/）06月05日讯，期货最新消息：人民币、PMI等宏观利空冲击，以螺纹为首的黑色商品节后延续跌势。螺纹主力1710合约较节前跌6.6%至3030附近，铁矿石由于前期下跌过快节后明显抗跌，主力较节前跌5%至440，螺矿比价从最高7.4回落到7。

我们在6月月报中已经分析，由于6月螺纹边际供需走弱，期价很难再推新高。节后第一周高频产量库存数据印证这一判断。6月第一周，随着上游环保复产放松，全国高炉开工回升，样本钢厂螺纹产量同样增产。但考虑螺纹库存过低，现货坚挺下制约期货流畅下跌。5月底以来盘面大跌现货小跌，螺纹主力贴水幅度已经扩大至650+，创历史极值。即使考虑现货高利润的下行空间，650+的贴水也大部分回吐了利润高估部分。叠加最弱的矿价低位有企稳迹象，短期追空风险加大。

节后热卷明显企稳，这一转变主要源自6月钢厂到货减少以及终端行业去库存结束。从周频产量数据来看，钢厂铁水从热卷转向螺纹的趋势仍在延续，将支撑短期螺矿比收窄。但从价差和静态基本面来看，买卷抛螺时机尚不成熟，卷螺差不建议参与。