金投期货网3月30日讯，最新商品期货消息。做空远月螺纹钢策略
一、房地产调控大幕开启 基建投资稳中趋弱2016年1-2月份，全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%，增速比去年全年提高2个百分点。其中，住宅投资6028亿元，增长1.8%，提高1.4个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.6%。 2016年1-2月全国房地产销售面积和销售金额分别为1.12亿平米和8577亿元，同比分别增长28.2%和43.6%，均高于2015年全年的增速。全国1-2月销售快速增长，主要是国家2月密集出台宽松政策，刺激购房者入市。从30大中城市的数据来看(30大中城市2月销售面积同比增长31.9%，高于1月的19.6%，并且为历史同月最高增速)，2月销售的增长尤其明显。
另外一方面，主要是去年基数较低的缘故，2015年1-2月全国房地产的销售面积和销售额为2013年以来的同月最低值。在一线城市房价同比快速上涨，二线城市房价同比转正， 三线城市房价同比降幅缩小的背景下，全国1-2月的销售均价也是创出了历史新高，同比增长12.0%，环比增长15.1%。另外，在销售分化的背景下，2015年30大中城市房地产销售面积占比持续增加，但我们注意到2016年1-2月房地产销售面积在全国的占比却由去年同期的30.2%小幅下降至29.1%，因此由此推断出目前房地产销售恢复已蔓延至了部分基础较好的三线城市。 2016年1-2月份，住宅新开工面积同比增长10%，由连续8个季度的负增长转正。然而，房地产开发企业土地购置面积从2014年至今仍是负增长，数据显示，土地购置面积下降19.4%，降幅比去年12月份收窄12.3个百分点，因此我们相信未来房地产的供应增长是有限的。
自3月25日起，新一轮房地产调控大幕开启，沪、深、汉、宁四城连出楼市调控政策，双双提高购房社保缴费年限和二套房首付比例，象征着新一轮房地产调控正式拉开序幕。在连环新政出台后，短期内一线城市房价爆涨得到相对遏制，泡沫风险相对降低，但投资者可能转战二线城市。不过对于一线城市爆炒的火力都没有带动起的三四线房地产，未来一线楼市降温对其可能是“雪上加霜”。政策风向的转变，将会传导至房地产开发商对行业的谨慎态度，上游钢铁行业终将受到影响，因此需求难见有效持续性走势。
二、政策分析：供给侧改革困难重重今年以来供给侧改革持续升温，特别是对于钢铁行业而言，由于产能过剩的原因已经成为了供给侧改革的主战场。理论上讲，供给侧改革确实可以带动钢铁行业走出现有困境。但是实际操作起来却并非这样简单。原因很简单，无论改革还是革命，其本质还是要“革了一部分人的命”。对于钢铁行业而言，供给侧改革在压缩产能以达到供需平衡的这个过程中，其实也等于打开了另一个潘多拉魔盒，将其他的一些矛盾暴露出来。作为一个劳动密集型的产业，一个钢铁生产企业相关从业人员千八百人是常有的事情。而一旦供给侧改革不断推进，势必有一部分的钢铁生产企业面临着关停的命运。如何妥善安置这部分成为供给侧改革成败的关键。时至今日，钢铁行业依然没有建立起完整的退出机制。
尽管国家已经出台了相关政策，出资1000亿为煤钢企业化解产能过剩托底，但是员工买断成本很高，这些钱只是杯水车薪。其次,侧供给改革面临的困难还表现在税收，税收是各地方政府的经济命脉，部分企业对地方的GDP、税收、就业贡献很大，如果退出会影响地方的经济指标和收入，所以地方政府会给企业政策性补贴和保护，银行也会继续给予资金支持;最后，如果企业大规模退出，贷款无法还清，银行不良贷款率上升。以上种种因素都将使供给侧改革困难重重。对于钢铁行业而言，供给侧改革既是机遇也是挑战。它给了钢铁行业一次调整产业结构、实现涅槃重生的机会。同时也因为牵扯到各种复杂矛盾，而在推进的过程中阻力重重。而这其中，只有解决了“人”的问题，整个改革才能顺利进行，否则一切都是纸上谈兵。因此改革并非能一步到位，去产能任重道远，在市场将要面对剧烈波动的时刻，特别是产业客户，保住利润才是关键。
三、吨钢利润恢复至近年来高位区域 套保盘抛压较重
统计局数据显示，2016年1-2月全国粗钢日均产量201.78万吨，较上年12月下降2.8%。2016年1-2月我国粗钢产量12107万吨，同比下降5.7%;生铁产量10539万吨，同比下降7.0%;钢材产量16228万吨，同比下降2.1%。中钢协数据显示，2016年3月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢158.74万吨，比上期减少0.45万吨，下降0.28%。据此估算，本旬全国日产粗钢207.61万吨，较上期下降1.8%。数据显示，截止3月25日，全国163家钢厂高炉开工率为77.76%，环比微增0.41个百分点;预计后期复产钢厂将显著增多。
综合来看，钢材价格自去年12月反弹以来，钢厂吨钢利润虽然一直处于改善阶段，但钢厂复产总体情况不如预期，主要原因是生产企业受制于资金及债务压力，导致低供给在消费旺季形成价格脉冲式上涨;从利润上看，由于前期产能去化过度，当前国内生产企业盈利状况已处于近些年来较高水平区域，若利润能够持续，前期停、限产的高炉后期继续加大复产力度的概率较大，因此产业客户，特别是生产企业套期保值需求较大，价格将在主力合约承现压力。
一季度，国内铁矿石价格大幅反弹，主要原因是天气因素所导致，1月份的热带气旋导致全球最大散货出口码头澳大利亚黑德兰港的部分货运中断，以及国内钢厂在去年四季度产能去化过度，在春节过后生产企业集中的补库行为所导致。
数据显示，2月份铁矿石进口许可证发证数量8491.65万吨，环比大幅下降41.41%，其中澳大利亚、巴西和南非降幅分别为38.20%、51.87%和19.66%。受1月末飓风影响，澳洲主要铁矿石出货港口发货量下降较为明显，巴西图巴郎港口也陷入环保问题的风波，2月份发货处于低位水平。铁矿石主要出口国澳洲与巴西持续的低位发货水平支撑了进口铁矿石价格的上涨。3月铁矿石港口库存小幅下降，截止3月25日，全国主要港口铁矿石库存量为9631万吨，较2月末减少188万吨，显示铁矿石价格大涨后市场供应仍未有明显增加的迹象。另悉，北美最大的铁矿石球团生产商Cliffs表示，公司旗下United Taconite工厂将于今年后期复厂，但具体复产仍无定论。随着国内生产企业吨钢盈利好转及开工率回升的预期，预计进口矿需求依然维持在较高水平。
从铁矿石供需平衡表可以看出，一季度粗钢产量环比明显下降，同比跌幅扩大，同比去年同期下降7.55%，二季度预计粗钢产量19200万吨，环比回升，同比下降7.61%左右。伴随着外矿价格的大幅反弹，内外矿价差明显缩小，国产矿开工有所恢复，二季度产量环比将出现回升。由于价格较长时间维持在55-60美金高价区域，国外矿山也将增大供应量，预计二季度进口矿量较一季度也将呈现显著回升走势，预计在24198万吨左右(62%品味计)，同比增速14.5%。总体来看，后期铁矿石供应压力回升，预计矿价难以出现持续上涨的局面。
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投资建议
合约：rb1610，建议采用远月合约做空，近月合约受现货支撑，价格难有下跌空间。
入场点与仓位：rb1610合约在2150-2200区间开始建仓;
止损：rb610合约上破2250元/吨时，减仓20%;rb1610合约达到2300时，止损离场。
止盈：达到目标价位1850-1900，止盈离场。
操作风险：若受环保以及资金压力影响，供给持续维持低位，可能会打乱市场节奏，需要多加防范。本轮反弹是阶段性供需错配所导致，具体转势的时间还需生产企业持续性复产来确认。
风险提示宏观经济增速持续大幅反弹;钢材出口大幅增加;房地产等下游行业需求持续扩大;产能继续大幅去化。
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