金投期货网3月4日讯，九月第一周，阅兵限产对钢材价格影响有限，前期钢价回暖或是昙花一现，螺纹热卷盘面价格继续弱势下行。截止上周三，主力合约RB1601收于1955元/吨，下跌21元/吨，跌幅1.06%，持仓量减少121022手。当前，RB1601价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹钢市场主流价格贴水177元/吨，(按磅计);RB1605收于1956元/吨，较上周下跌33元/吨。热卷主力合约HC1601收于1962元/吨，下跌16元/吨，跌幅0.81%。当前HC1601价格较华东上海地区同交割品牌热轧卷板市场主流价格升水22元/吨。进入九月份以来，钢材需求改善有限，PMI指数更是创近年新低，而随着阅兵的结束，之前限产的钢厂将陆续复产，钢厂库存面临较大压力，短期来看，螺纹筑底仍未结束，或继续弱势探底。
旺季来临，但需求改善有限。九月份是传统的钢材需求旺季，有“金九银十”之称，受房地产建筑季节性的影响，此时螺纹需求通常有较大的改善。但是今年以来，房地产行业持续低迷，房地产建筑的季节性特征对钢材需求的影响也愈发平缓，而最新公布的PMI数据给本就悲观的预期抹上了一层阴影，今年的“金九银十”恐将落空。截止9月6日，上海线螺采购量11627吨，同比下降23.5%，周环比下降26.5%，线螺采购量大幅下降，而从我们最近的调研来看，九月份钢厂订单改善极为有限，其中建材国内订单尚可，钢材出口订单较为严峻，“金九”开局艰难。
阅兵结束，供给压力预期增强。受阅兵影响，北京周边地区钢厂限产，唐山、河北地区高炉开工率一直处于较低位置。但是，全国高炉开工率降幅较为有限，受影响的粗钢产量小于预期，因此，钢厂限产所导致的钢价回暖并没有持续下去。从我们调研的结果来看，目前螺纹的轧制利润在-100以内，钢厂尚可以忍受，没有达到减产的临界条件，因此，阅兵过后，河北地区钢厂可能面临集中复产，钢材供给端压力增强。
钢厂面临被动再库存风险。经过前期的库存去化，钢厂库存压力得到一定的缓解，但库存仍处于历年高位，截止8月中旬，钢厂钢材库存1544.57万吨，旬环比下降6.37万吨，同比增加1.28%。目前，钢材市场依旧疲软，前期限产导致的钢材价格反弹并不能持续下去。而从钢材下游的数据来看，房地产数据疲弱，基建投资迟迟不肯发力，制造业萎靡，说明短时间内需求不会有较大的改善，而近期钢厂的订单情况也支持这一结论。反观供给端，前期阅兵造成的供给收缩不对称将会随着阅兵的结束而迅速终结，钢厂复产在即，短期内产量恐将大幅增长，此消彼长之下，钢厂库存面临被动增加风险。
综上所述，进入九月份后，预期的钢材需求旺季并没有出现，而阅兵结束后，钢材供给可能出现较大增长，在需求乏力的情况下，钢厂面临被动再库存的风险，可能压制现货价格，因此，短期来看，螺纹筑底仍未结束，或继续弱势探底。
