上周螺纹钢期货受空头打压，主力1510合约周内五日保持一致的增仓下行走势，频频刷出新低，最终收盘在2341元/吨，较前一周五结算价大跌165元/吨，为近半年来最大单周跌幅，所有合约周内共增仓84万手，成交大幅增加778.9万手。周初楼市新政出台，刺激力度超出市场预期，但同时凸显出经济疲态，上周炉料端大跌，市场杀跌氛围浓厚，螺纹期盘面已经是9连阴。

中国3月官方制造业PMI两连升，重回荣枯线上方，但低于历年同期水平。3月官方钢铁PMI较2月回落2.1个百分点至43%，已经连续11个月处于50%荣枯线下方，显示钢铁行业低迷态势未改。分项指标中，反映需求状况的新订单和出口订单指数双双回升，显示出旺季特征；购进价格、采购量和原材料库存均大幅回落，主要受到炉料价格持续走低，钢厂节后环保和库存等压力下，生产热情不高，并不急于采购；产成品库存指数连续三个月回落，但依然保持在50%以上的扩张区间，显示销售情况依然不佳。

稳定土地供给和刺激楼市需求的政策组合拳持续发力，上周央行、住建部和银监会联合通知，调整个人住房贷款政策，二套房贷款最低首付比例降至四成，降幅超出市场预期。同日，放宽住房转让营业税免征期限，由此前的5年缩短至2年。结合此前松绑公积金贷款政策，兑现了今年两会上管理层表示要支持释放合理的自住和改善住房需求的利好。政策释放后，部分地区出现成交回暖，但整体来看，高库存压力下，房地产市场未完全走出调整下行的格局，投资增速止跌尚需时日。

上周外矿价格跌破50美元/吨，截止4月2日，普氏铁矿石价格指数报在47.5美元/吨，为该指数记录来的最低水平，较年初累计下跌33.8%，远远超过去年同期跌幅。2014年全年该指数累计下跌46.6%。全球第四大矿业巨头FMG不堪高成本压力呼吁限产保价却遭到力拓驳斥，三大矿业巨头的扩产计划依旧，中国港口库存在亿吨高位徘徊。Mysteel统计的国内小型矿山开工率不及10%，大型矿山开工率滑落至60%以下。铁矿石市场正面临着行业大洗牌。

上周唐山高炉开工率环比回升1.95个百分点至89.61%，已经是连续第二周上升。此前春节后钢厂库存积压和环保收紧的背景下，不得不延迟高炉检修的时间，相比往年同期的高复工热潮有所降温。但随着旺季需求改善和楼市新政不断出台刺激，再加上炉料端持续走低，钢厂利润好转，恐将再掀复工热情。

从主力1510合约的日K线图来看，均线系统空头排列压制盘面，价格持续下跌击穿布林下轨线，且布林下轨的开口放大，技术面依然偏弱，短线不排除技术性修复的可能。上周空头资金大举增仓，多空差距再拉大。

整体来看，成本支撑下移拖累钢价走低，钢材社会库存保持下降，钢厂利润好转和旺季需求阶段改善，刺激开工热情，增加市场供给压力。终端房地产市场政策依托下供需矛盾有望改善，但高库存下房价回升持续性有待观察。结合技术面和资金面压力重重，本周螺纹钢期货仍以弱势思路对待。