上周螺纹钢期货大幅回调，2500元/吨整数关口再次失守。主力1505合约周一收大阴线令价格再次回到均线系统之下。周二跳空低开击穿2500元/吨后继续震荡下挫，周三强势反弹，盘中仍未能有效突破2500元/吨关口。此后两日在2500元/吨下方一线弱势震荡。

12月以来国内的钢坯价格呈加速下跌走势，截止12月26日，唐山（Q235）方坯价格滑落至2135元/吨，刷新纪录来最低水平，整个12月已经累计下滑了14%。年底是市场资金面紧张的时段，今年去杠杆化的改革中尤为明显，为了防止资金链断裂风险，钢企降价抛货回流资金的意愿较强。南方市场受到北材南运的冲击钢价持续下跌，北方部分地区价格表现坚挺。

中钢协统计的12月中旬重点钢企粗钢日均产量178.19万吨，旬环比增长1.85%，为四季度以来的最高水平。虽然钢价大跌，但丝毫未影响钢厂的生产热情，上游原材料铁矿石价格降至历史低位，一定程度弥补了钢厂前期的亏损，上周全国钢厂高炉开工率为91.57%，连续三周在90%以上，其中唐山钢厂近满负荷的开工生产，上周开工率在96.1%，为年内最高水平。2015年1月1日 “史上最严”的新环保法即将进入实施期，如果能真正落实到位，有利于加快钢厂的去库存过程。中钢协统计截至12月中旬，重点钢铁企业钢材库存量1488.27万吨，旬环比增长1.18%，较上年同期增长7.67%。

近日外矿价格继续走弱，截止12月26日，普适铁矿石指数报在67.5美元/吨，上周该指数继续刷出新低66.25美元/吨。国外大型矿山的扩产和中国需求放缓激化了铁矿石市场的供需矛盾，今年以来，铁矿石价格下跌了一半，国内外高成本矿山陷入经营困境，11月国内铁矿石产量和进口量大降，12月以来，主要港口铁矿石库存开始回落，但降幅有限，依然保持在1亿吨以上的库存量。下游钢企采购意愿不强，上周进口矿可用天数保持在27天的偏低水平，显示冬储备料行情基本落空。明年即将进入新环保法的实施阶段，对悲观氛围笼罩的铁矿石市场将再次带来冲击。

发改委继续加快批复基建项目的步伐，四季度以来批复的基建项目超万亿，但在季节性消费淡季仅起到对心理层面的提振作用。目前南方的建筑工地开工情况好于北方，但南方市场即将迎来民工春节放假，停工的面积将逐渐扩大，对钢材的需求也将放缓。尽管央行启动多种货币政策，但年底流动性紧张的态势依旧，上周资金利率明显走高。央行发文对同业存款免缴存准，但市场解读为全面降准将推迟。

整体来看，淡季效应在春节前将持续发酵，央行短期降准的预期落空，尽管环保限制和基建投资持续加码，但能发挥多大的作用仍有待市场观察。降息以来，螺纹钢期货市场上资金面以观望为主，空头减仓止盈，多头资金未大量入场。技术面来看，周一的一根大阴线令价格再回均线系统和布林通道中轨下方，上方阻力位较多。预计本周1505合约将维持弱势震荡。