要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，制造业PMI指数连续回落，固定资产投资增速继续回落，通胀水平回落，中国经济下行压力逐渐加大。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力减弱，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。3月19日，国务院常务会议指出要稳定经济增长，出台稳增长措施。

3、短期价格运行的逻辑：前期煤焦钢价格的下跌，主要因为投资者担忧中国房地产市场崩溃。近期，煤焦钢开始反弹，主要是李克强总理一再表态要把经济稳定在合理区间范围内，棚户区改造和中西部铁路建设进度有望加快，对煤焦钢价格有所支撑。连续几日的回调因现货需求跟不上。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3290-3340元/吨，同品规国标资源主流价格在3150-3210元/吨；HRB300高线3410元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3450-3500元/吨。

5、煤焦现货情况：上本周京唐港外贸炼焦煤价格小幅上涨，主要受国内钢材市场好转，周边下游企业补充部分库存，贸易商看好后市，价格微幅上调，幅度10-20元/吨，但出货情况并未改善，而且现在出货主要以前期的高价煤为主，三月份进口量明显下滑，现货方面：澳大利亚焦煤Ａ9.33、Ｖ23.66、Ｓ0.26 、Ｇ76、Ｙ14.5库提价900元/吨；澳大利亚焦煤A9.0、V26.34、S0.5、G84、Y18库提价930-940元/吨。

6、相关指标：中国股市大幅反弹后开始整理，市场情绪转变很快。有色金属价格反弹趋缓；橡胶下行趋缓。中国经济下行压力加大，维稳政策已经出台。

小结：

昨日，上海市场稍显疲软之势，价格暂稳，成交一般。市场信心不足。长周期地看，中国经济波动更多还是出口和投资的波动，目前这个阶段主要是投资波动引起的经济波动。从2002年以来煤焦钢价格波动来看，政治周期往往跟随着明显的经济周期，因此政治经济分析是非常重要的。大局是否已经确定，还有待观察。地方政府投资的冲动是一直存在的，但是中央一再表态不要短期强刺激。煤焦钢价格反弹一定幅度后，处于典型的宽幅整理时期，策略上，螺纹钢期货日内交易为主，不宜追涨杀跌。