要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，制造业PMI指数连续回落，固定资产投资增速继续回落，通胀水平回落，中国经济下行压力逐渐加大。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力减弱，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。3月19日，国务院常务会议指出要稳定经济增长，出台稳增长措施。

3、短期价格运行的逻辑：前期煤焦钢价格的下跌，主要因为投资者担忧中国房地产市场崩溃。最近几日，煤焦钢开始反弹，主要是李克强总理一再表态要把经济稳定在合理区间范围内，棚户区改造和中西部铁路建设进度有望加快，对煤焦钢价格有所支撑。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3270-3320元/吨，同品规国标资源主流价格在3130-3190元/吨；HRB300高线3380元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3430-3480元/吨。

5、煤焦现货情况：山西长治地区炼焦煤市场弱势维稳运行，潞安集团司马矿精煤4月下调30元/吨，目前报价，沁源康伟煤焦，主焦精煤S0.4V10A<8.5G>75-85Y>15，出厂含税价780元/吨。潞安集团司马矿瘦煤720元/吨，三元煤业，瘦煤（原）G>35S<0.5V17-18A<17，车板含税现汇价省内480元/吨，省外545元/吨；瘦煤（洗）G>35S<0.5V17-18A<10，车板含税现汇价省内700元/吨，省外765元/吨。

6、相关指标：中国股市整理后大幅反弹，市场情绪转变很快。有色金属价格反弹趋缓；橡胶下行趋缓。中国经济下行压力加大，维稳政策已经出台。

小结：

昨日，上海市场较为平淡，出货量一般。具体到市场情况，本周大家推涨热情浓厚，随着价格推高，成交量转弱，大家的热情也受到一定打击。目前看来，螺纹钢期货涨势较猛，价格虚高，市场接受度不高。市场或有小幅暗降寻求出货的现象，但整体还是以稳定态势运行。预期改变和库存调整导致的价格上涨很难具有持续性。分歧仅仅是反弹的高度问题，从技术上，60日均线始终是最近几周的压力位，不排除煤焦钢二次探底的可能。政策的力度不会太大，并且只要货币政策不放松，地方政府的投资计划就是一厢情愿。近期，煤焦钢反弹后整理，策略上日内交易为主，不追涨杀跌。