随着前期快速、大幅下跌后，市场风险被集中释放，近期螺纹钢期货价格呈现出止跌反弹的走势，截止上周四，螺纹钢主力合约收盘价较前期低点上涨了4.55%。

螺纹钢期货价格企稳走强，有效缓解了市场悲观情绪，使得现货价格也呈现出止跌趋稳态势，上周五全国主要城市三级螺纹钢20mm规格价格呈现出久违的上涨行情，华东和华北地区大部分城市已连续上涨30-50元，唐山方坯价格也重回上涨态势，后半周已累计上涨40元。

然而，近期钢价上涨并非是基本面改善所致，很大程度上是前期大幅下跌后修复，周五重回弱势震荡已对此有所反应，当前钢材市场基本面依然弱势，后市钢价仍将承压。

首当其冲是库存压力，虽然当前钢材社会库存未能超越去年同期的历史高位，螺纹钢库存高点较去年高位仅相差5%，钢材主要品种总库存相差7%，社会库存依然处于相对高位。此外，钢厂库存压力同样不可忽视，中钢协数据显示重点钢企钢材库存为1625万吨，较去年同期增加了28.5%，因此总体来看当前钢材库存不会比去年差。然而，统计局所发布的最新数据中无论是固定资产投资还是房地产投资同比增速均低于去年同期，一方面意味着经济存下行风险，另一方面也预示着今年钢市去库存速度难超去年，鉴于去年钢市长达近9个月的去库存历程，后市去库存压力不容小觑。

第二大压力源于供给端，国家统计局数据显示：1-2月份我国粗钢产量1.3亿吨，同比增长1.7%，日均产量为221.7万吨，较去年12月增长10.2%，需求淡季钢材产量并未出现如预期那样。且后市粗钢产量将迎来季节性增产，相较2月份产量，3月份产量会明显增加，近十年来平均增幅为10.75%，去年增幅最小但也达到7.22%，后市供给端压力同样不能忽视。虽然当前钢厂开工率已降至78.99%，唐山高炉开工率为89.52%，创下自2012年12月以来新低，但旺季钢厂能否延续低位生产有待进一步观察，我们更倾向于产能会逐渐增加，为此除非需求超预期恢复，否则弹性更强的供给会持续压制钢价。

除此之外，资金面趋紧以及原材料价格低位运行同样难以助推钢价上涨。融资矿风险、钢贸商跑路、钢厂陷入债务纠纷、山西某钢厂传言资金断裂无一不是突显钢市紧张的资金面，当前在化解产能过剩的大背景下，钢市趋紧的资金面仍难以有效改善。此外，钢材上游原材料端的价格依然低位弱势运行，成本端给予钢价的支撑同样有限。

近期钢价反弹是对前期超跌的修复，反弹将难以延续，后市钢材市场依然面临库存和生产的调整，钢市所承受的压力依然较大，基本面将延续弱势，预计后市螺纹钢期货价格也将呈现出易跌难涨的格局。