节前供给仍有增无减 鸡蛋远月估值重心显著下移

【行情复盘】

周一，股市大跌拖累商品市场情绪偏弱，农产品指数大幅下挫，玉米大跌导致成本坍塌使得鸡蛋期价创出近期新低。鸡蛋现货价格开启旺季上涨，本周春节备货逐步开启，但力度偏弱。截止收盘03合约收于3221元/500公斤，环比前一交易日跌1.11%。主产区蛋价4.08元/斤，环比前一上周五跌0.09元/斤，主销区蛋价4.38元/斤，环比上周五跌0.07元/斤，全国均价4.18元/斤左右，环比上周五跌0.08元/斤，淘汰鸡价格5.05元/斤，环比上周跌0.02元/斤，毛鸡全国均价3.91元/斤，环比上周跌0.01元/斤。节前旺季备货当前并不及预期。

【重要资讯】

1、周度卓创数据显示，截止2024年1月21日第3周，全国鸡蛋生产环节库存1.1天，环比前一周降0.15天，同比高0.01天，流通环节库存1.07天，环比前一周降0.19天，同比升0.28天。淘汰鸡日龄平均514天，环比前一周提前3天，同比低5天，淘汰鸡日龄延续高位回落；1月份月豆粕及玉米价格继续回落，蛋价稳中略跌，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润震荡，第3周全国平均养殖利润0.63元/斤，周环比增0.11元/斤，同比低0.33元/斤；第3周代表销区销量8143吨，环比增12.7%，同比增106.77%。卓创数据显示，截止2023年12月底，全国在产蛋鸡存栏量12.10亿羽，环比11月涨0.25%，同比高2.63%。

【市场逻辑】

2、2024年初农产品指数延续跌势，鸡蛋期价冲高回落，远月估值重心显著下移。鸡蛋基本面上，当前在产蛋鸡存栏量环比持续微幅上升，老鸡淘汰增加，但7-8月份鸡苗销量同环比继续走高，预计2024年春节前在鸡蛋供给整体有增无减。此外，远期饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，较大程度反应产能回升预期，边际上，春节前畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。操作上，等待原料价格止跌，暂时观望或空03多05。

【交易策略】

空03多05套利择机入场。

【风险点】

商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

（来源：方正中期期货）

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